содержание   ..  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  ..

2.2. Обоснование нормы дисконта (применение метода разработки показателей)

Обоснование нормы дисконта в нормативных документах, утвержденных Министерством сельского хозяйства. В методике определения экономической эффективности технологий и сельскохозяйственной техники, принятой МСХиП РФ в 1998 году, норма дисконта отождествляется с нормой прибыли. В частности, приводится следующее правило: «При долгосрочных вложениях и изменении текущих издержек экономическую эффективность определяют за весь срок службы машин и оборудования, т.е. по величине прибыли от начала работ по внедрению объекта до конца его «жизненного» цикла. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используют норму дисконта (приведения), равную приемлемой для инвестора норме прибыли на произведенные затраты.

Если величина общей прибыли за срок службы положительная, то данная технология или техника экономически выгодны при принятой норме прибыли.

В методических рекомендациях по составлению бизнес-планов внедрения технологий и сельскохозяйственной техники, утвержденных МСХиП РФ в 1999 году, отмечается следующее:

■ дисконтирование - это приведение будущих доходов к сегодняшнему моменту времени, которое определяется умножением стоимости на коэффициент дисконтирования. Коэффициент дисконтирования рассчитывается на основе выбранной ставки дисконта, которая принимается на уровне годовой ставки рефинансирования Центрального банка РФ;

■ коэффициент дисконтирования (а) без учета риска проекта определяется как отношение ставки рефинансирования (r), установленной Центральным банком Российской Федерации, и объявленного Правительством Российской Федерации на текущий год темпа инфляции (i):
 

Коэффициент дисконтирования, учитывающий риски при реализации проектов, определяется по формуле:
 

■ норма дисконта - минимальная норма прибыли, ниже которой инвестиции не выгодны для предпринимателя. Величина нормы дисконта является прерогативой инвестора. Стандартная норма дисконта для российских условий в твердой валюте (например доллар США) составляет 15%;

■ риски предприятия и меры по их предупреждению учитывают в бизнес-плане обязательно;

■ степень риска подразделяется на:

■S допустимый риск (потери не превышают расчетную прибыль) -ведет к снижению прибыльности проекта;

■S критический риск (возможные потери превышают расчетную прибыль) - ведет к ощутимым потерям;

■S катастрофический риск (возможные потери превышают финансовые и имущественные возможности предприятия) - ведет к разорению [231].

Заметим, что подобная классификация страдает излишней субъективностью. То, что для одного предпринимателя является недопустимым в связи с возможными потерями, для другого является обычной практикой. Различное отношение людей к риску известно давно, поэтому нет смысла разрабатывать для всех единую шкалу допустимости действий.

Второй недостаток этой классификации заключается в игнорировании сведений о вероятности наступления возможных потерь прибыли. Если в одном случае вероятность потери 100% прибыли составляет 1%, а во втором - вероятность потери 25% прибыли равна 10%, то многие сочтут, что во втором случае риск значительно выше, чем в первом.

Третий и основной дефект подобной классификации состоит в односторонней оценке управленческих решений, которые в действительности характеризуются не только возможными потерями, но и доходами (успехами). Допустимость действий во многом определяется тем, в каком соотношении находятся возможные успехи и неудачи.