содержание   ..  50  51  52  53  54  55  56  57  58  59  60  ..

5.3. Оценка эффективности вхождения сельскохозяйственных организаций в состав агрохолдинга

Холдинг - организация, использующая свой капитал для приобретения контрольных пакетов акций других организаций с целью контроля над ними. Холдинговое формирование - совокупность юридических лиц, связанных между собой договорными и имущественными отношениями, при которых головная компания (холдинг) управляет деятельностью дочерних и зависимых организаций.

Возможность распространения влияния одной организации на другую путем приобретения акций последней или долей участия в уставном капитале заложена в статьях 105 и 106 Гражданского кодекса РФ.

Хозяйственное общество признается дочерним, если другое (основное) хозяйственное общество или товарищество в силу преобладающего участия в его уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом имеет возможность определять решения, принимаемые таким обществом. Дочернее общество не отвечает по долгам основного общества (товарищества). Основное общество (товарищество), которое имеет право давать дочернему обществу, в том числе по договору с ним, обязательные для него указания, отвечает солидарно с дочерним обществом по сделкам, заключенным последним во исполнение таких указаний. В случае несостоятельности (банкротства) дочернего общества по вине основного общества (товарищества) последнее несет субсидиарную ответственность по его долгам.

Хозяйственное общество признается зависимым, если другое (преобладающее, участвующее) общество имеет более 20% голосующих акций акционерного общества или 20% уставного капитала общества с ограниченной ответственностью.

Интеграция собственности в агропромышленном комплексе посредством создания холдинговых формирований развивается особенно динамично. Только в Белгородской области за период с 2000 г. создано около 60 агропромышленных формирований холдингового типа.

Отчасти это обусловлено наличием большого числа инвесторов (физических и юридических лиц), обладающих достаточным капиталом и оценивших привлекательность вложения средств в АПК.

Объективно существует ряд особенностей возникновения и функционирования холдинговых формирований, способствующих интеграции: 1) незначительные затраты времени на создание холдинговых формирований и изменение их структуры; 2) координация из единого центра деятельности большого числа организаций; 3) оперативное принятие хозяйственных и организационных решений; 4) оптимизация налогооблагаемой базы с учетом того, что сельскохозяйственные и промышленные организации функционируют в различном налоговом режиме.

Участниками холдинговых формирований становятся, с одной стороны, территориально разрозненные сельскохозяйственные организации, неспособные в силу различных причин эффективно вести хозяйственную деятельность.

С другой стороны - перерабатывающие, обслуживающие и торговые организации, которые подразделяются на две группы:

1) экономически сильные организации, заинтересованные в дальнейшем росте, а значит - в стабильных поставках сырья и упрочении своего положения на соответствующих рынках. Зачастую такие организации выступают в роли интегратора (например, ЗАО «Кристалл-Бел», ОАО МК «Авида», ЗАО «Томмясо»);

2) экономически зависимые организации, попавшие в сферу интересов интеграторов (например, ЗАО «Волоконовский МКК», ОАО «Сахарный завод им. Ленина», многие МТС).

Причем по мере проникновения в отрасль крупных инвесторов ряд перерабатывающих и обслуживающих предприятий, выступавших на первоначальном этапе в качестве интеграторов, оказались в роли зависимых или дочерних организаций. В частности, это произошло с ЗАО «Волоконовский МКК», ОАО «Староосколсельхозхимия».
При этом земля используется на правах аренды. С владельцами земельных долей заключается договор, по которому они добровольно передали землю в аренду хозяйственным обществам сроком на 5 лет.

Эффективность вхождения сельскохозяйственных организаций в состав агрохолдинга обусловлена тем, что оно, во-первых, позволяет сохранить крупное товарное производство, избежать разорительного банкротства многих сельскохозяйственных организаций, сохранить рабочие места и обеспечить социальную стабильность.

Во-вторых, вызывает приток капитала, а на его основе - техническое и технологическое перевооружение производства.

В-третьих, гарантирует сбыт сельскохозяйственной продукции.

Оценка эффективности вхождения сельскохозяйственных организаций в состав агрохолдинга является частным случаем измерения синергического эффекта, или эффекта взаимодействия.

М.П. Василенко отмечает, что синергический эффект возникает при сбалансированности, координации и синхронизации всех фаз производства, переработки, хранения и реализации продукции в результате устранения потерь, повышения ее качества, ликвидации посреднических звеньев, снижения накладных и транспортных расходов, улучшения использования производственных ресурсов. И здесь же он сетует на отсутствие методики подсчета синергического эффекта, выражающегося в едином показателе, признавая, что этот эффект можно выявить при сопоставлении обычно применяемых показателей эффективности (использования трудовых ресурсов, производственных фондов и земли; финансовых результатов хозяйствования) [148].

С целью изучения эффективности агропромышленной интеграции на этапе образования агрохолдингов нами предложена методика, в основе которой лежит наша разработка по измерению эффективности новых форм организации производства, описанная в работе [14]. Ее суть состоит в следующем.

Предположим, что в каком-либо базисном периоде (до нововведения) функционировали два самостоятельных предприятия. Уровни изучаемого показателя (например урожайность сахарной свеклы) в этом периоде составили У0 и У0.

В следующем периоде (отчетном) первое предприятие вошло в состав агропромышленного формирования. При этом уровни изучаемого показателя под воздействием различных факторов изменились и составили соответственно

У1 = У0 + (Ун + Ув) и У1 = У0 + Ув, где Ув - прирост, вызванный внешним эффектом; Ун - прирост, обусловленный нововведением (например, за счет дополнительных инвестиций, своевременного выполнения технологических операций).
 

Поскольку на величину оценки влияют также случайные факторы, статистически достоверные выводы относительно результативности нововведения можно получить только путем анализа достаточного числа данных (пар предприятий).

Арифметически абсолютный прирост (снижение) анализируемого показателя вследствие нововведения вычисляется по формуле:

У = (У1- У0) - (У1 - У0), (5.1)

где У1 - уровень показателя в реорганизованном предприятии за время существования новых отношений (отчетный период); У0 - уровень показателя в том же предприятии до перехода к новым отношениям (базисный период); У1 и У0 - уровни показателя предприятия, не вошедшего в интегрированные структуры, соответственно за отчетный и базисный периоды.

Выражение (У1 - У0) содержит два основных компонента: эффект нововведения Ун и эффект внешних условий Ув, главным образом погодных, которые могут существенно различаться между периодами. То есть

(У1- У0) = Ун + Ув .

Выражение во вторых скобках характеризует только изменение показателя во времени под воздействием внешних условий:

(У1 - Ус) = Ув.

Таким образом, оценка величины дУ достигается посредством устранения внешнего по отношению к нововведению воздействия. В результате реализуется принцип единственного различия.

Заметим также, что формула (5.1) позволяет параллельно устранять возможные различия между сравниваемыми предприятиями. Так, если поменять в ней местами У0 и У1, то получим

У = (У1- У1) - (Уо - Уо). (5.2)

В первых скобках содержится эффект нововведения Ун и эффект, вызванный прочими факторами, например различием в качестве земли, Уп:

(У1- У1) = Ун + Уп.

Во вторых скобках - оценка только второго эффекта: (У0 - У0) = Уп.

В итоге имеем, дУ = Ун + Уп - Уп = Ун.

Если полученные по формулам (5.1) или (5.2) разности в большинстве своем будут положительными притом, что средняя разность также будет положительной, то это послужит свидетельством существенного роста анализируемого показателя при новой организации производства. Мерой выступают статистические критерии, учитывающие знаки и абсолютные значения разностей дУ. Если исходные данные согласуются с нормальным законом распределения, целесообразно применять t-критерий Стьюдента. В противном случае лучше использовать непараметрический критерий Вилкоксона. Исходные данные для применения предложенной методики необходимо формировать с помощью выборочного метода так, чтобы состав любой пары сравниваемых предприятий был случаен. Для этого удобны таблицы случайных чисел.

Рассмотрим предлагаемый алгоритм на примере оценки эффективности вхождения сельскохозяйственных организаций Белгородской области в агрохолдинг ЗАО «РУСАгро», специализирующийся на свеклосахарном производстве. Оценку проведем по показателям урожайности сахарной свеклы и рентабельности производства и реализации сахарной свеклы. Исходная информация, относящаяся к периоду создания агрохолдинга приведена в табл. 5.2-5.3.

5.2. Сведения по дочерним обществам агрохолдинга ЗАО «РУСАгро»

Для повышения объективности анализа важно применять принцип единственного различия на всех этапах, начиная с отбора данных. Желательно, чтобы хозяйства, входящие в каждую отдельно взятую пару, имели лишь одно различие - по принадлежности к интегрированным структурам.

Добиться полного сходства по остальным признакам, включая погодные условия, состав почв и пр., не представляется возможным ввиду их разнообразия и ограниченного числа хозяйств. Поэтому формировать пары можно только по одному доступному признаку сопряженности - по территориальному расположению, в качестве которого мы используем границы административных районов. Сопряженность здесь обусловлена сходством природных и экономических условий.

Дочерние общества агрохолдинга ЗАО «РУСАгро» расположены в пяти административных районах (Вейделевском, Волоконовском, Коро-чанском, Ровеньском и Шебекинском). Для каждого из этих обществ способом случайного отбора находится пара из соответствующего района.