ВВЕДЕНИЕ

3.2 Нормативное регулирование лизинга в РФ

Важнейшим условием интенсивного развития лизинга в российской экономике является формирование нормативно-законодательной базы лизинговых отношений. Начиная с 1994 г. органы исполнительной и законодательной власти приняли больше десяти нормативных актов, в целом способствующих развитию лизинга в России. Среди положительных аспектов нормативной базы, регулирующей лизинговую деятельность, следует отметить следующие:

• наличие основных определений терминов лизинга;

• достаточная свобода договорных отношений;

• ускоренная амортизация лизингового оборудования, включение затрат на осуществление лизинговой сделки в себестоимость продукции;

• рекомендации об установлении таможенных льгот для лизинговых компаний;

• рекомендации о снижении некоторых налогов для лизинговых компаний;

• ратификация Конвенции о международном финансовом лизинге.

Ниже проанализированы основные нормативные акты (в хронологическом порядке) относительно их влияния на законодательную базу лизинга и создания более прогрессивных и благоприятных условий для его успешного развития в России.

Указ Президента Российской Федерации от 17 сентября 1994 г. № 1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности». В этом Указе впервые было дано определение лизинга и его объектов, установлена организационно-правовая форма создания лизинговых компаний. Указ также обязал правительство:

• подготовить рекомендации по вопросу о присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге (Оттава, 1988);

• использовать мировой опыт при разработке лизингового законодательства в России;

• установить таможенные льготы для оборудования, ввозимого по лизинговому договору;

• разработать постановление по вопросам финансового лизинга.

Постановление Правительства Российской Федерации от 29 июня 1995 г. № 633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности» и утвержденное им Временное положение о лизинге. В этом Положении были определены общие принципы осуществления лизинговых операций, права и обязанности участников лизингового договора, а также состав и порядок лизинговых платежей, требования к отражению лизинговых операций в бухгалтерском учете. Кроме того, это постановление предусматривало подготовку предложений о предоставлении налоговых льгот для лизингодателей и инвесторов, осуществляющих операции финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет.

Среди принципов, определенных этими постановлениями, можно отметить следующие:

• в лизинговой сделке участвуют продавец, лизингодатель и лизингополучатель;

• лизингодатель сохраняет право собственности на сдаваемое в лизинг имущество в течение всего срока действия лизингового договора;

• разрешается применение штрафных санкций (размер штрафа оговаривается в договоре) в отношении лизингополучателя за просроченные платежи;

• лизингодатель имеет право потребовать у лизингополучателя возвратить имущество, если он не выполняет условия договора.

Постановление содержало ряд рекомендаций. Так например, рекомендовалось включать в полном объеме в себестоимость продукции лизинговые платежи и платежи по процентам за кредиты банков и других кредитных учреждений, которые были использованы на осуществление лизинговой деятельности.

Постановление Правительства Российской Федерации от 20 ноября 1995 г. № 1133 «О внесении дополнений в Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли». В соответствии с этим постановлением субъекты лизинговой деятельности получили возможность относить на себестоимость продукции (работ, услуг) лизинговые платежи по операциям финансового лизинга и проценты по полученным заемным средствам, используемым для осуществления лизинговых договоров с учетом установленных ограничений. Затраты на оплату процентов по рублевым кредитам относятся на себестоимость продукции в пределах учетной ставки Центрального банка РФ, увеличенной на три пункта, по валютным кредитам — в пределах ставки LIBOR, увеличенной на три пункта (но не более 15%).

Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Вступил в действие 1 марта 1996 г.. Раздел Гражданского кодекса гл. 34, § 6, посвященный финансовой аренде, закрепляет некоторые временные нормы, установленные постановлением Правительства Российской Федерации № 633. Указанный параграф содержит определение договора финансовой аренды и его предмета, условия передачи арендатору предмета договора финансовой аренды, перехода к арендатору риска случайной гибели или случайной порчи имущества и др. Гражданским кодексом установлено, что лизинговая сделка определяется отношениями трех сторон: продавца, лизингодателя и лизингополучателя. Лизингодатель является собственником оборудования, передаваемого в аренду.

Вступление в действие части второй Гражданского кодекса закрепило правовую базу лизинга и явилось серьезным шагом на пути формирования целостной системы правового регулирования лизинговых отношений.

Постановление Правительства Российской Федерации от 26 февраля 1996 г. № 167 «Об утверждении Положения о лицензировании лизинговой деятельности в Российской Федерации». Введенная этим постановлением процедура лицензирования лизинговых компаний позволяет оградить лизинговый рынок от случайных и ненадежных участников. Лицензия, выданная Министерством экономики РФ, действительна на всей территории России на срок от одного года до пяти лет.

Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей, утвержденные Министерством, экономики РФ 16 апреля 1996 г. и согласованные с Министерством финансов РФ. Эти методические рекомендации были разработаны Министерством экономики РФ и предназначены для расчетов лизинговых платежей при заключении договоров финансового лизинга.

Под лизинговыми платежами понимается общая сумма, выплачиваемая лизингополучателем лизингодателю за предоставленное ему право пользования имуществом — предметом договора. В лизинговые платежи включаются амортизация лизингового имущества за весь срок действия договора лизинга, компенсация платы лизингодателя за использованные им заемные средства, комиссионное вознаграждение, плата за дополнительные услуги лизингодателя, а также стоимость выкупаемого имущества, если договором предусмотрен выкуп и порядок выплат указанной стоимости в виде долей в составе лизинговых платежей. Лизинговые платежи осуществляются в виде отдельных взносов.

Постановление Правительства Российской Федерации от 27 июня 1996 г. № 752 «О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в Российской Федерации». В нем предусмотрено выделение средств в 1997—2000 гг. для финансирования на конкурсной основе высокоэффективных инвестиционных проектов, реализуемых с использованием финансового лизинга. Кроме того, в этом постановлении определено, что ко всем видам движимого имущества, являющегося объектом лизингового договора и относимого к активной части основных фондов, может применяться механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3, а также что условия постановки лизингового имущества на баланс лизингодателя или лизингополучаеля могут определяться по согласованию между сторонами лизингового договора.

Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 17 февраля 1997 г. № 15 «Об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга». Принят во исполнение постановления Правительства Российской Федерации от 27 июня 1996 г. № 752. Этим приказом:

• утверждены Указания об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга согласно Приложению 1 к настоящему приказу;

• признан утратившим силу приказ Министерства финансов Российской Федерации от 25 сентября 1995 г. № 105; введены изменения к плану счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности предприятий и инструкции по его применению, утвержденных приказом Минфина СССР от 1 ноября 1991 г. № 56. Счет 03, предназначенный для обобщения информации о наличии и движении вложений предприятия в материальные ценности, предоставляемые по договору аренды (лизинга), определен в следующей редакции: «Доходные вложения в материальные ценности».

Федеральный закон Российской Федерации от 8 февраля 1998 г. №16-ФЗ «О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге». Принятое Государственной Думой решение о присоединении к Конвенции является позитивным шагом, так как последняя получила широкое признание во всем мире как серьезная база для написания национального закона о лизинге.

Федеральный закон «О лизинге» от 29 октября 1998 года № 164-ФЗ.

Он состоит из шести глав, включающих 39 статей (в Гражданском кодексе Российской Федерации лизингу посвящен один параграф из шести статей).

Федеральный закон однозначно определяет лизинг как вид инвестиционной деятельности и устанавливает своими целями развитие различных форм инвестиций в средства производства на основе операций лизинга, защиту прав собственности, прав участников инвестиционного процесса, обеспечение эффективности инвестирования. Данное определение лизинга более широкое, чем понятие «финансовая аренда», примененное в § 6 гл. 34 «Аренда» Гражданского кодекса РФ. В настоящем изменении определения не следует видеть только новую форму, оно отражает сущность понятия и характеризует качественный скачок в развитии лизинга в Российской Федерации.

Огромна роль Закона в защите прав лизингодателя как инвестора. Определены меры и условия оперативного изъятия имущества у недобросовестного лизингополучателя, систематически не выплачивающего лизинговые платежи; кроме того, впервые лизингодатель как кредитор имеет возможность контроля за финансовым положением своего должника— лизингополучателя.

Физические лица включены наряду с юридическими лицами в состав равноправных участников лизинговых сделок (статьи 1, 2 и 4).

Впервые определены формы, типы и виды лизинга, в частности, основные формы лизинга— внутренний и международный, типы— долгосрочный, среднесрочный и краткосрочный; виды — финансовый, возвратный и оперативный.

Определена правовая база сублизинга, а также разрешены проблемы совмещения обязательств его участниками.

Законом установлено, что лизинговая деятельность лизинговых компаний, а также граждан, осуществляющих лизинговую деятельность и зарегистрированных в качестве индивидуальных предпринимателей, ведется на основании разрешений (лицензий), полученных в установленном законодательством Российской Федерации порядке.

Лицензирование лизинговой деятельности нерезидентов Российской Федерации должно осуществляться после их постановки на учет в целях налогообложения на территории РФ.

Для успешной деятельности лизинговых компаний безусловным основанием являются фундаментально проработанные в Законе главы 2 и 3, посвященные вопросам правовых основ лизинговых отношений (статьи 10—26) и экономических основ лизинга (статьи 27—35), о чем неоднократно уже сообщали руководители практикующих лизинговых компаний.

Предпринятая в Законе попытка облегчить таможенный и валютный режимы, предоставить налоговые льготы не получила необходимого завершения, так как не получила отражения в профильных законах, которыми руководствуются ЦБ, МНС и другие органы. Закон не устранил пробелы, имеющиеся в Гражданском кодексе по сублизингу. В Законе нужны разъяснения по лизингу недвижимости, недопустимо определять все издержки лизинговой компании на стадии формирования лизинговой сделки, как это предусмотрено в Законе. Полный учет затрат можно осуществить только в конце срока лизинга. Лизинговые правоотношения должны быть сгруппированы в виде самостоятельной конструкции.

Помимо доработки закона «О лизинге», который должен обеспечить более стабильную и четкую законодательную базу для лизинговой деятельности, а также совершенствования порядка лицензирования лизинговой деятельности в РФ, необходимо принять меры по развитию сектора финансового лизинга на основе введения четко изложенных и рациональных нормативных актов в сфере учета, налогообложения и экономического регулирования. Проблемы связанные с этим широко представлены в следующем параграфе.

3.3 Проблемы экономического регулирования, налогообложения и учета лизинга

Немаловажным на наш взгляд представляется вопрос о бухгалтерском учете лизингового имущества и лизинговых операций. Особенности отражения в бухгалтерском учете лизингового имущества закреплены в утвержденных приказом Министерства финансов Российской Федерации от 25 сентября 1995 г. № 105 «Об отражении в бухгалтерском учете и отчетности лизинговых операций».

Установленный данным документом порядок бухгалтерского учета передаваемого во временное пользование имущества распространяется только на операции финансового лизинга.

Наиболее распространенным и урегулированным видом лизинга является финансовый лизинг. Он характеризуется тем, что лизингодатель приобретает имущество для лизингополучателя (финансирует будущее пользование имуществом), а затем возмещает свои затраты и получает вознаграждение через периодические лизинговые платежи. При этом срок, на который имущество передается лизингополучателю во временное владение и пользование, совпадает с нормативным сроком его службы.[23]

Правовое поле осуществления лизинговых операций определено статьями 665 — 670 ГК РФ и Федеральным законом от 29.10.98 № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».

Поскольку имущество, принятое в лизинг, может учитываться на балансе лизингодателя или лизингополучателя по взаимному соглашению, а амортизационные отчисления производит сторона, на балансе которой находится предмет лизинга, то возникают различные варианты организации бухгалтерского и налогового учета лизинга в зависимости от условий договора. Поэтому, если имущество, переданное в лизинг, числится на балансе у лизингополучателя, лизингодатель ежемесячно включает в доходы поступившие лизинговые платежи, а в расходы он сможет отнести первоначальную стоимость предмета лизинга только тогда, когда закончится договор лизинга и арендованное имущество перейдет в собственность лизингополучателя. Из-за этого после окончания договора у лизингодателя образуется значительный убыток от выбытия основного средства. Но зачастую лизингодатель передает предмет лизинга в собственность лизингополучателю раньше, чем тот амортизирует его полностью. Однако пункт 3 статьи 268 Налогового кодекса РФ запрещает единовременно включать в расходы убыток от реализации амортизируемого имущества, по которому еще не истек срок полезного использования. Согласно данной статье, такой убыток надлежит списывать равными долями до тех пор, пока не истечет срок амортизации имущества. МНС РФ придерживалось мнения, что это положение НК РФ распространяется в том числе и на лизингодателя, и это невзирая на то, что имущество уже передано в собственность другой стороне и амортизацию начисляет лизингополучатель.[24] Однако Минфин РФ разъяснил, что данная норма не может распространяться на лизингодателя, поскольку для него лизинговое имущество амортизируемым имуществом не является: его амортизирует лизингополучатель. Поэтому лизингодатель вправе списать на расходы всю стоимость предмета лизинга, учитываемого на балансе у лизингополучателя, сразу же, как только тот получит этот предмет в собственность, не дожидаясь того момента, когда истечет срок полезного использования этого предмета (письмо Минфина России от 10.06.2004 № 03–02–05/2/35). Рассмотрим это на примере:

Лизинговая компания «Техно-лизинг», в соответствии с условиями договора лизинга, приобрела у производителя, Завода ОАО «ГАЗ», 10 автомобилей модели ГАЗ 33021 «Газель» 33021 по 150 тыс. руб. на общую сумму 1500 тыс. руб. (первоначальная стоимость и в бухгалтерском, и в налоговом учете) и передало их на баланс лизингополучателя — ООО «Артель» в августе 2003 года.

В соответствии с условиями договора лизинга, по истечении 12 месяцев право собственности на автомашины переходит к лизингополучателю, ООО «Артель» при условии, что он в течение этого срока соблюдает порядок платежей. В соответствии с графиком платежей ООО «Артель» обязано перечислять Лизинговой компании «Техно-лизинг» лизинговые платежи по 150 тыс. руб. в месяц (в том числе НДС — 25 тыс. руб.). В эту сумму входят часть выкупной цены линии — 120 тыс. руб. (в том числе НДС — 20 тыс. руб.) и вознаграждение лизингодателю — 30 тыс. руб. (в том числе НДС — 5 тыс. руб.). Поскольку лизингополучатель соблюдал все условия договора в течение 12 месяцев, в сентябре 2004 года право собственности на автоматическую линию перешло к ООО «Артель».

В учете лизингодателя были сделаны бухгалтерские корреспонденции:

При приобретении автомобилей и передаче их в лизинг (август 2006):

Дебет 03 субсчет «Имущество, предназначенное для сдачи в лизинг» Кредит 08 «Вложения во внеоборотные активы» — 1 500 000 руб. — приняты к учету автомобили, предназанченные для сдачи в лизинг;

Дебет 03 субсчет «Имущество, переданное в лизинг» Кредит 03 субсчет «Имущество, предназначенное для сдачи в лизинг» — 1 500 000 руб. — доходные вложения в материальные ценности (автомобили) решено передать в лизинг в соответствии с условиями договора с ООО «Артель»;

Дебет 91 субсчет «Прочие расходы» Кредит 03 субсчет «Имущество, переданное в лизинг» — 1 500 000 руб. — автомобили переданы с баланса лизингодателя на баланс лизингополучателя;

Дебет 011 «Основные средства, сданные в аренду» — 1 440 000 руб. (120 000 руб. х 12 мес.) — переданные автомобили учтены на забалансовом счете по выкупной цене;

Дебет 76 субсчет «Задолженность лизингополучателя» Кредит 91 субсчет «Прочие доходы» — 1 440 000 руб. — начислена задолженность лизингополучателя в части выкупной цены автомобилей;

Дебет 91 субсчет «Прочие расходы» Кредит 76 субсчет «НДС с выкупной цены предмета лизинга» — 240 000 руб. (20 000 руб. х 12 мес.) — начислен НДС с выкупной цены автомобилей;

Дебет 76 субсчет «Задолженность лизингополучателя» Кредит 98 — 360 000 руб. ((150 000 руб. х 12 мес.) — 1 440 000 руб.) — начислена задолженность лизингополучателя в сумме разницы между суммой лизинговых платежей и выкупной ценой автомобилей.

С сентября 2003 года по август 2004 года каждый месяц делаются проводки:

Дебет 98 Кредит 90 субсчет «Выручка» — 30 000 руб. — отражено вознаграждение лизингодателя (выручка от сдачи автомобилей в лизинг) в сумме разницы между суммой платежа и погашенной частью выкупной цены автомобилей «Газель», переданных в лизинг;

Дебет 90 субсчет «Налог на добавленную стоимость» Кредит 68 субсчет «Расчеты по НДС» — 5 000 руб. — начислен НДС на разницу между платежом и погашенной частью выкупной цены;

Дебет 76 субсчет «НДС с выкупной цены предмета лизинга» Кредит 68 субсчет «Расчеты по НДС» — 20 000 руб. — начислен НДС на погашенную часть выкупной цены;

Дебет 90 субсчет «Прибыль/убыток от продаж» Кредит 99 — 25 000 руб. (30 000 — 5 000) — отражена прибыль от лизинговой операции;

Дебет 51 Кредит 76 субсчет «Задолженность лизингополучателя» — 150 000 руб. — получен лизинговый платеж от ООО «Артель».

В налоговом учете доход от лизингового платежа равен 125 000 руб. (150 000 руб. — 25 000 руб.). На разницу между налоговым и бухгалтерским доходом ежемесячно начисляется отложенный налоговый актив от разницы между доходом по налоговому учету и суммой прибыли по бухгалтерскому учету, которая числится на счете 99 ((125 000 руб. — 25 000 руб.) х 24%) — 24 000 руб.:

Дебет 99 Кредит 68 субсчет «Расчеты по налогу на прибыль» — 6000 руб. (25 000 руб. х 24%) — начислен условный расход по налогу на прибыль;

Дебет 09 Кредит 68 субсчет «Расчеты по налогу на прибыль» — 24 000 руб. — начислен отложенный налоговый актив (с разницы между налоговым и бухгалтерским доходом по лизинговому платежу).

В сентябре 2007 года право собственности перешло к ООО «Артель»:

Кредит 011 — 1 440 000 руб. — с забалансового счета списаны автомобили, право собственности на которые перешло к лизингополучателю.

Поскольку для Лизинговой компании «Техно-лизинг» автомобили «Газель» не являются амортизируемым имуществом, в налоговом учете можно списать всю первоначальную стоимость автомобилей в августе 2004 года, уменьшив тем самым налогооблагаемый доход на 1 500 000 руб. За счет этой суммы будет погашен отложенный налоговый актив, накопившийся за 12 месяцев, — 288 000 руб. ((150 000 руб. — 25 000 руб. (НДС) — 25 000 руб. (прибыль)) х 24% х 12 мес.):

Дебет 68 субсчет «Расчеты по налогу на прибыль» Кредит 09 — 288 000 руб. — списан отложенный налоговый актив в соответствии с ПБУ 18/02 «Учет расходов по налогу на прибыль».

При использовании лизинга, почти каждая из них сталкивается с рядом проблем при налогообложении. Большое количество разъяснений по данному вопросу дают налоговые и финансовые ведомства. Однако суды далеко не всегда поддерживают налоговые органы в спорах с предпринимателями.

Налоговое законодательство предоставляет налогоплательщику право учесть в расходах по налогу на прибыль суммы лизинговых платежей (пп.10 п.1 ст.264 НК РФ). Однако, не позволяет учесть расходы на приобретение или создание амортизируемого имущества, т.е. расходы на выкуп предмета лизинга (п.5 ст.270 НК РФ).

Контролирующие органы в многочисленных письмах [1] предлагают разделять лизинговые платежи и выкупную цену предмета лизинга. И, соответственно, учитывать в качестве расходов организации только лизинговые платежи.

Однако, в большинстве договоров лизинга выкупная цена предмета лизинга входит в состав лизинговых платежей и отдельно не выделяется. Право собственности на предмет лизинга переходит к лизингополучателю после уплаты всех лизинговых платежей. По мнению налоговых органов, в этом случае, организация не вправе учесть расходы в размере всей суммы лизинговых платежей.

Арбитражные суды при рассмотрении дел исходят из буквального толкования положений Закона о лизинге и НК РФ. В Законе о лизинге под лизинговыми платежами понимается общая сумма платежей по договору за весь срок его действия. То есть лизинговый платеж, который включает в себя несколько самостоятельных платежей, является единым платежом в рамках одного договора лизинга.

Таким образом, суды делают вывод о том, что выкупная цена входит в состав лизинговых платежей. Выделение ее налоговыми органами в качестве самостоятельной части лизингового платежа необоснованно. Следовательно, налогоплательщик вправе учесть в качестве текущих расходов суммы лизинговых платежей, не выделяя выкупную цену предмета лизинга.

Из изложенного следует, что позиция контролирующих органов и судов по данному вопросу различается. Очевидно, что при проведении проверок налоговые органы будут руководствоваться письмами и разъяснениями вышестоящих ведомств. Следовательно, доказывать свою позицию организации придется в суде.

Стоит отметить, что позиция налогового ведомства по налогу на прибыль прямо противоположна выводам по НДС. В ряде писем вышестоящие налоговые органы сами указывали на то, что лизинговый платеж является единым. Суммы НДС, уплачиваемые в составе лизинговых платежей, принимаются к вычету в том налоговом периоде, в котором произошла уплата.

В случае с возвратным лизингом налоговые органы считают, что реальная хозяйственная операция фактически не осуществлялась, а сделки являются фиктивными. Следовательно, у лизингополучателя (ранее – продавца предмета лизинга) нет оснований для признания в расходах повышенной амортизации и лизинговых платежей.

Следует отметить, что суды до настоящего времени поддерживали налогоплательщиков. При этом суды исходили из того, что Закон о лизинге прямо предусматривает возможность продавца выступать в качестве лизингополучателя. А значит, законные ограничения на совершение сделок по возвратному лизингу не предусмотрены.

Однако, в данной ситуации нужно принимать во внимание, что нормы ГК РФ не позволяют сделать однозначного вывода о возможности заключения сделок возвратного лизинга. Арбитражные суды при рассмотрении дел применяли положении Закона о лизинге как специального нормативного акта по вопросу лизинга, принятого позднее, чем ГК РФ.

Также при заключении договоров возвратного лизинга рекомендуем учитывать, что ВАС РФ подготовлен проект Информационного письма об оценке обстоятельств, порождающих сомнения в добросовестности налогоплательщиков. В проекте в качестве одного из таких обстоятельств, указано совершение налогоплательщиком операции по отчуждению имущества с последующим приобретением на него имущественных прав. Такая формулировка критерия недобросовестности в полной мере может быть распространена на сделки возвратного лизинга.

Поэтому с выходом письма ВАС РФ, вероятно, налоговые органы будут уделять большее внимание операциям по возвратному лизингу и, в большинстве случаев, свою позицию организациям придется отстаивать в суде.

При этом организации нужно будет доказать, что заключенные сделки имели реальную хозяйственную цель и не направлены исключительно на получение налоговых преимуществ. Например, документально подтвердить потребность организации в свободных оборотных средствах. Для этого можно представить бизнес-план, технико-экономическое обоснование потребности в средствах для осуществления инвестиций и т.п. Также желательно иметь доказательства использования полученных от продажи предмета лизинга средств на цели, связанные с предпринимательской деятельностью организации.

3.4 Современное состояние лизингового рынка в России

Рынок лизинга вошел в фазу бурного роста: в 2006 году прирост объема нового бизнеса составил 83%. Высокие темпы развития и большой потенциал роста — это и новые возможности, и новые вызовы, среди которых усиление конкуренции и снижение маржи. Лизинговый рынок бьет рекорды: в 2006 году рост основных показателей оказался самым большим за последние 5 лет. Объем нового бизнеса составил 14,7 млрд долл. (8 млрд в 2005 г.), а суммарный портфель лизинговых компаний — 19,5 млрд долл. Доля лизинга в ВВП достигла 1,5% (в 2005 г. —0,99%). В объеме средств, инвестированных в основной капитал, лизинг занял 8,7% (в 2005 г. — 5,7%). Лизинговые платежи, полученные лизингодателями в 2006 году, превысили 5 млрд долл. (см. график 1).

График 1. Основные показатели состояния рынка лизинга

График 2. Темпы прироста объемов профинансированных средств

Рост рынка в значительной степени был обусловлен избытком ликвидности у банков и необходимостью размещения ими своих свободных средств. А это значит, что увеличилось кредитование инвестиционных проектов, в том числе и лизинга, который является довольно надежным вариантом инвестиций. Во-вторых, существенно улучшилась осведомленность потенциальных клиентов о лизинге. Множество предприятий по достоинству оценили преимущества лизинга как удобного и выгодного финансового инструмента, и количество обращений в лизинговые компании росло в геометрической прогрессии. По заявлениям представителей лизингодателей, они «говорят с клиентами на одном языке», что позволяет обеим сторонам достигать своих целей — клиентам переоснащать производственные мощности и развивать бизнес, а лизинговым компаниям — реализовывать крупные инвестиционные проекты, расширять предоставляемый комплекс услуг.[25]

Темпы прироста объемов профинансированных средств в 2006 году впервые превысили темпы прироста объемов полученных лизинговых платежей. Более того, по абсолютному значению превышение составило в 1,6 раза: 3,9 млрд долл. в 2006 году по сравнению с 2,4 млрд в 2005 г. В 2006 году темпы прироста лизинговых платежей и профинансированных средств увеличились уже почти вдвое по сравнению с 2005 годом (прирост — 78% и 90% соответственно, см. график 2). Что это означает? На 2006 год пришелся максимум новых сделок за всю историю российского рынка лизинга. Первый этап наращивания портфеля, начавшийся после дефолта на фоне роста экономики и увеличения инвестиций в основной капитал, закончился. Сделки, заключенные в 1999-2001 годах, за редким исключением завершены, и началась новая волна, отдача от которой будет еще расти. Так что темпы прироста в ближайшие годы могут поставить новые рекорды. У банковского рынка есть Центробанк. У фондового — ФСФР. У страхового — ФССН. А у лизинговых компаний нет регулятора, который был бы заинтересован в развитии рынка. Единственным органом, проявляющим повышенное внимание к лизинговым компаниям, является Федеральная налоговая служба, цель которой — собрать максимум доходов в казну. Повышенное внимание со стороны налоговиков и их подход к лизингу как к виду деятельности, ориентированному на уклонение от налогов, серьезно осложняет развитие рынка. Невозмещенный НДС остается главной проблемой лизинговых компаний и составил на 01.01.2007 г. около 25 млрд руб.. По мнению самих лизингодателей, при сохранении существующей придирчивости налоговиков к НДС, лизинговые компании могут терять 10-15% бизнеса ежегодно. В целом же потери рынка из-за недоработок в законодательстве составили в 2006 году около 9 млрд долл.

Существенная доля в потерях рынка приходится на сегмент лизинга недвижимости, который только пытается встать на ноги. В общем объеме нового бизнеса лизинг недвижимости в 2006 г. составил всего 2,29%, то есть примерно в 10 раз меньше, чем в странах с развитым рынком лизинга. Тем временем спрос на услуги в этом сегменте существенно растет, все больше компаний начинают заниматься лизингом коммерческой недвижимости. Случается даже, что по некоторым сделкам вознаграждение лизинговых компаний равно той ставке, по которой они привлекают финансирование в банке. Лизингодатели идут на это с целью опробовать новый инструмент. Но удовлетворить растущий спрос лизингодатели пока не могут из-за административных и законодательных преград, а также частого нежелания продавцов указывать в договорах рыночную стоимость офисов и зданий. Решение указанных проблем, а также устранение прочих пробелов в сфере законодательного и налогового регулирования лизинговой деятельности, могло бы дать существенный толчок быстро растущему рынку.

Среди значимых изменений в законодательстве для лизинговых компаний можно отметить следующие два, которые были внесены в 2006 году: включение статьи «Доходные вложения в материальные ценности» в состав основных средств для бухгалтерского учета, что привело к обложению объектов лизинга налогом на имущество и, как следствие, отразилось на общей стоимости договоров лизинга; и изменения в Налоговом кодексе РФ, касающиеся определения налоговой базы по НДС: с 1 января 2006 года — только по отгрузке.[26] Основная доля нового бизнеса в 2006 году пришлась на лизинг железнодорожного тягового и подвижного состава, лизинг грузового и легкового автотранспорта. Указанные сегменты почти удвоили свою долю на рынке по сравнению с 2005 годом и в совокупности составили более 50% рынка (см. график 3). Данное соотношение характерно для многих стран с развитым рынком лизинга. Лизинг железнодорожного транспорта остается лидирующим сегментом рынка. На фоне роста позитивных ожиданий и определенности на рынке у предприятий-собственников железнодорожного подвижного состава в прошедшем году многие компании стали работать в направлении финансовой аренды подвижного состава. От лизингодателя при этом требовалась только готовность к крупным сделкам с минимальным авансом и возможность контролировать перемещение предмета лизинга в общероссийском масштабе. И в соответствии с планами ОАО «РЖД» сегмент лизинга железнодорожного транспорта имеет потенциал двукратного роста в абсолютном выражении к 2010 году.

График 3. Виды оборудования, составившие более 2% в объеме нового бизнеса в 2006 г.

Так например, развитие операций по лизингу автотранспорта для ОАО «ВТБ-Лизинг» было связано с активным участием в крупных совместных проектах с органами исполнительной власти регионов Российской Федерации. В рамках данных проектов осуществлялась замена и расширение парка автотранспорта, обслуживающего пассажирские транспортные перевозки. Ситуация в данном сегменте рынка остается благоприятной для лизинговых компаний, так как парк пассажирского автотранспорта во многих регионах сильно изношен, и региональные власти готовы активно содействовать процессу его обновления, поскольку заинтересованы в более высоком качестве предоставляемых населению транспортных услуг. Объем нового бизнеса на сегменте лизинга автотранспортных средств составил в 2006 году около 95 млрд руб. или 3,5 млрд долл., прирост показателя за год в абсолютном выражении — примерно 1,7 млрд долл. (более 50%).

Существенный рост в 2006 году показал также сегмент энергетического оборудования. Это связано с ростом потребности предприятий в самостоятельной электрогенерации, а также с развитием программ частно-государственного партнерства. В рамках такого партнерства, например, при участии ХМЛК «Открытие» в 2006 году началось осуществление крупной сделки по поставке гидроагрегатов и другого оборудования для Бурейской ГЭС.

Кроме лидирующих сегментов — автолизинга, энергетического оборудования и железнодорожного транспорта — хорошие перспективы для развития, по нашим оценкам, имеют сегменты недвижимости и сельскохозяйственной техники и продукции. Дополнительным стимулом для развития последнего должно стать освобождение от обложения НДС некоторых видов ввозимой в страну сельскохозяйственной продукции; для сегмента недвижимости — устранение некоторых трудностей с регистрацией сделок (в частности, появившаяся возможность одновременной регистрации лизинговой сделки и договора).

В условиях взросления рынка изменяются характеристики лизинговых сделок, проекты становятся более сложными по структуре, удлиняются сроки сделок. 2006 год, по словам представителей многих компаний, стал годом снижения маржи по лизинговым сделкам. Усиление конкуренции вынуждает лизинговые компании предлагать клиентам новые программы и оптимизировать бизнес-процессы. Скорость принятия кредитного решения, сокращение издержек на обслуживание сделки, региональное присутствие являются важными конкурентными преимуществами лизинговой компании, которые напрямую зависят от использования IT-технологий и системы комплексной автоматизации управления.

Также важнейшим фактором конкурентоспособности лизинговой компании является возможность диверсифицировать источники финансирования деятельности и поиск более дешевых источников «длинных» денег. Для привлечения долгосрочных средств используется зарубежное финансирование, а также выпуск векселей и облигаций. Пока объем финансирования на рынке с помощью облигаций составляет чуть более 4%, однако, по нашим прогнозам, в 2007 году его доля может удвоиться. Выпуск облигаций — удобная альтернатива банковскому финансированию лизинговых сделок. Привлечение средств с фондового рынка является долгосрочным и, как правило, более дешевым способом финансирования деятельности компании, не влекущим за собой зависимость ее бизнеса от кредиторов и способствующим повышению ликвидности проводимых операций.

Выпуск облигаций — серьезный шаг в развитии любой компании и требует тщательной подготовки. Инвесторы в процессе размещения оценивают и доходность инструмента, и кредитоспособность эмитента. Здесь очень важно понимать специфику деятельности лизинговых компаний. Прежде всего это долгосрочность их бизнес-цикла: в отличие от банков, страховых компаний и других финансовых институтов, у которых, как правило, он соответствует одному году, у лизинговых компаний бизнес-цикл составляет 3-5 и более лет. Поэтому в оценке кредитоспособности на первый план выходят показатели, характеризующие среднесрочную финансовую устойчивость — сбалансированность денежных потоков, качественный риск-менеджмент, диверсификация бизнеса и конкурентное положение компании. В то же время показатели классического финансового анализа (достаточность капитала, ликвидность, рентабельность) не так информативны.

Необходимую информацию, в адаптированном для широкого круга пользователей виде, дает независимая рейтинговая оценка надежности компании.[27] Единая шкала рейтингования позволяет сравнить оцениваемую компанию не только с уже состоявшимися эмитентами-лизинговыми компаниями, но и с предприятиями других сфер деятельности, также привлекающими средства на фондовом рынке и имеющими индивидуальный рейтинг.

За 9 месяцев 2007 года объем нового бизнеса российских лизингодателей составил 25,8 млрд долл., увеличившись в 3,2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Если бы российский рынок показал такие результаты в 2006 году, Россия могла бы претендовать на пятую строчку среди европейских стран по размеру лизингового рынка, уступив лишь Великобритании, Германии, Италии и Франции. В третьем квартале 2007 года темпы прироста лизингового рынка традиционно ускорили свое развитие: прирост нового бизнеса за квартал составил 9,8 млрд долл., в то время как на первые два квартала приходилось по 8 млрд долл. За три квартала 2007 года более 60 компаний перешагнули рубеж нового бизнеса в 1 млрд рублей.. Имеющие «миллиардный» портфель компании, как правило, наиболее интересны инвесторам. Рост их числа, по нашему мнению, будет способствовать превращению лизинга в отрасль, где процессы слияний и поглощений будут протекать особенно активно.

Из 10 крупнейших компаний рейтинга 7 лизинговых компаний образованы при банках, 1 компания является квазигосударственной (“Ильюшин Финанс”), 1 принадлежит инвестиционному фонду (Европлан) и 1 сохраняет статус независимой (Инпромлизинг). Концентрация лизинговой отрасли достаточно высока – на 1.10.2007 года на топ-10 лизингодателей приходится 45% объема рынка, на двадцатку крупнейших компаний – 58%. На лидера рынка, ОАО «ВТБ-Лизинг», приходится 16,3% объема нового бизнеса, за 9 месяцев этого года его доля на рынке выросла на 8,8%. Компания занимает первое место по объемам сделок в сегментах лизинга железнодорожного транспорта, оборудования для нефтедобычи и переработки нефти, второе место – в сегменте авиализинга. Существенный рост нового бизнеса компании в третьем квартале 2007 года обусловлен тем, что подготовка договоров в таких отраслях, как нефтяная промышленность и авиализинг, требуют значительных временных затрат, поэтому готовившиеся в течение всего года сделки были заключены только в третьем квартале, еще несколько сделок планируется завершить в четвертом. По сравнению с 2006 годом из первой десятки лизингодателей вышел окологосударственный Росагролизинг, место которого занял представитель банковского сектора – Авангард-Лизинг. За три квартала компания сумела подняться вверх на восемь позиций. Деятельность компании «Авангард-Лизинг» изначально ориентирована на промышленность и на производство, поэтому наши интересы с момента возникновения компании сосредоточены в регионах. В текущем году региональный бизнес Авангард-Лизинга вырос кардинально, как по количеству договоров, так и по объему инвестиций. В том числе в этом году мы начали финансирование строительства двух крупных заводов. Один из них на Урале, другой в Омске. Объем инвестиций только в эти два проекта составит за 2007-2008 годы более 300 млн евро». Осуществление этих сделок вывело компанию на первые места в сегментах оборудования для металлургической промышленности, а также оборудования для производства тары и упаковки.

Лизинг представляется одним из наиболее реальных экономических инструментов, с помощью которых можно оздоровить и перепрофилировать производство в России.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

За период с 1952 г. лизинговый бизнес охватил весь мир. На 50 крупнейших лизинговых рынках мира каждый год заключаются новые договоры почти на 0,5 трлн. долл. Лизинг стал одной из важнейших составляющих инвестиционной политики во многих государствах. Темпы роста лизинговых операций, как правило, опережают темпы роста основных макроэкономических показателей. Это не случайно. Насыщенность и разветвленность лизинговых операций являются свидетельством развитости экономических отношений в стране.

В практической экономике лизинг становится проводником научно-технического прогресса, внедрения новых технологий на каждом конкретном предприятии. Для нашей российской действительности это принципиально важное обстоятельство. Страна остро нуждается в механизмах, помогающих ей выйти, причем достаточно быстро, из острого финансового кризиса, в механизмах, обеспечивающих структурную перестройку российской экономики.

Система долгосрочного кредита, представляемая в странах развитой рыночной экономики пенсионными и венчурными фондами, страховыми компаниями и инвестиционными банками, банками по реконструкции и развитию промышленного производства, не получила развитие в России из-за отсутствия в стране финансовой и промышленной стратегии, да и самой концепции хозяйственного развития, направленной на достижение промышленного и экономического роста. Логическим следствием явился глубокий инвестиционный кризис, когда объем инвестиций сократился на 2/3 по сравнению с дореформенным уровнем. Пока нет признаков преодоления инвестиционного спада, так как инструменты, которые могут привести к его рассасыванию или вовсе отсутствуют или проявляют себя нехарактерным для «здоровой» рыночной экономики образом.

В этих условиях стремительно развивая лизинговые сделки в нашей стране и начиная осуществлять эти операции на "базе" автомобильной промышленности и отраслей, производящих предметы потребления, как это практиковалось во всех развитых странах, мы сразу бы смогли решить несколько крупных проблем.

Во-первых, без крупных начальных затрат сумели бы провести реконструкцию устаревших предприятий и конверсировать предприятия военно-промышленного комплекса, обеспечив тем самым плавный переход этих предприятий на принципы гармоничного производства, а значит, и на выпуск конкурентоспособной продукции.

Во-вторых, обеспечили бы заказами отечественные предприятия-производители средств производства и строительные организации, что означало бы начало экономического подъема в этих отраслях промышленности.

В-третьих, существенно сократили бы импорт предметов потребления, заменив его продукцией отечественного производства.

В-четвертых, положили конец бартерным взаиморасчетам между предприятиями, что решило бы проблему неплатежей в государстве.

В-пятых, создали бы в стране дополнительное количество рабочих мест в тех регионах, где это особенно актуально, например, в угледобывающих.

Следовательно, именно лизинг может стать для экономики России тем рычагом, который обеспечит подъем не только крупных предприятий, но и мелкого и среднего бизнеса. В послевоенной Японии, например, только с помощью лизинга оборудования и машин из США удалось не только быстро оживить промышленное производство, но и заложить фундамент для будущего экономического подъема и процветания. Даже сейчас ведущие автомобильные компании мира только около 40% оборудования имеют в собственности, а более 60% оборудования приобретают за счет лизинга с ускоренной амортизацией, оставаясь таким образом на гребне экономического роста.

Целью данной работы было исследование вопросов, раскрывающих основные аспекты лизинговых операций для лучшего понимания сущности инвестиций в виде функционирующего капитала, определение степени влияния тех или иных факторов на рентабельность лизинговой сделки и степень развития лизинга в стране в целом, анализ мирового опыта в сфере лизинга с целью использования его в России. Проведенное исследование позволяет выявить условия и наметить перспективы дальнейшего развития лизинга в России. В настоящее время рынок лизинговых услуг характеризуется следующими особенностями:

1) Российский рынок лизинговых услуг все еще находится на стадии становления и требует внимания и поддержки государства. Все еще определяются пути и формы его развития в многоукладной экономике.

2) Лизинг в России развивается по нестандартному пути: не согласно, а вопреки экономическим условиям, - на фоне спада производства.

3) В условиях нестабильной финансовой системы российские лизинговые схемы ориентированы прежде всего на налоговое планирование с целью облегчения предприятиям налогового бремени и поиска дополнительного финансирования. Однако, механизм установления льгот для инвестирований в различные сферы экономики еще плохо проработан и направлен прежде всего для сиюминутного пополнения государственного бюджета. Государство не должно препятствовать предприятиям обновлять основные средства для выпуска конкурентной продукции. Желание увеличения поступления средств в бюджет за счет сборов налогов приводит к желаемому результату только в краткосрочном периоде, на долгосрочном же этапе это приводит к свертыванию производства, а, следовательно, и к уменьшению налогособираемости.

4) Отсутствие четко проработанной нормативной базы. Существующий Федеральный закон «О лизинге» от 29 октября 1998 года № 164-ФЗ, имеет ряд недоработок, в часности предпринятая в законе попытка облегчить таможенный и валютный режимы, предоставить налоговые льготы по лизинговым операциям не получила необходимого завершения, так как не получила отражения в профильных законах, которыми руководствуются ЦБ, ГТК, и другие органы.

5) Отсутствует также элемент стабильности в законодательстве, что вносит определенный риск, так как предприниматель с меньшей долей вероятности может определить события предстоящего периода при принятии инвестиционного решения.

6) Необходимым условием, обеспечивающим становление лизинга и проявление его позитивной макроэкономической роли, является режим ускоренной аммортизации. Лизинг имеет экономический смысл только тогда, когда он экономически выгоден и для лизинодателя, и для лизингополучателя. Если лизингополучатель всегда получает налоговый выигрыш от применения лизинга, так как он позволяет отнести всю сумму лизинговых платежей на себестоимость продукции, то возможности лизингодателя отнести издержки от проведения лизинговых операций на производственные затраты ограничены действующими нормами Российского законодательства. Регулируя эти нормы, а также путем введения в действие режима ускоренной аммортизации, государство может весьма эффективно регулировать инвестиции и лизинг.

Лизинговая деятельность является перспективным видом бизнеса, что связано со следующим:

1) Мировым опытом, который показывает, что на долю лизинга в новых инвестициях в оборудование приходится 15-20%.

2) Лизинг является одним из основных источников активизации инвестиционной деятельности, что так важно для нашей экономики.

3) Переориентацией банков с рынка ценных бумаг на инвестиции в производство. При этом лизинг является более привлекательным финансовым механизмом, чем кредит, так как используется исключительно для покупки оборудования, которое к тому же выступает обеспечением сделки.

4) Снижением ставок на рынке заемного капитала и как следствием -удешевлением лизинговой сделки.

5) Большим потенциальным спросом на лизинговые услуги, связанным с потребностью предприятий в обновлении основных фондов и возможностью их осуществить без ощутимых первоначальных затрат.

Также развитию лизинга будут способствовать:

1) Условия, гарантирующие устойчивое развитие малого и среднего бизнеса. Малый и средний бизнес способны потребить большее количество лизинговых услуг, так как, во-первых, он не обладает большими финансовыми возможностями и, во-вторых, благодаря малочисленности персонала, обладает большей гибкостью для реагирования на изменения конъюнктуры рынка.

2) Интеграция банковского и промышленного сектора экономики. Заинтересованность банков в развитии не только торгового, но и промышленного капитала. Активное развитие холдинговой системы.

3) Свободная конкуренция, при которой производители вынуждены искать новые способы сбыта производимой дорогостоящей продукции, чтобы выжить на рынке.

Практическое осуществление этих мер, требует скорейшего решения. Не очень ощущается поддержка лизингового бизнеса со стороны государства, возможно правительство, возглавляемое В.В. Путиным, заинтересуется проблемами долгосрочной перспективы российской экономики, и обратит внимание на проблемы развития российского лизинга.

Конечно, инвестиционные лизинговые проекты крайне сложны. Они предполагают разработку специальных схем финансирования, обеспечения, предоставления гарантий, участия банков, страховых компаний. Вместе с тем высокая результативность лизинговых операций во многих странах мира не может не подтвердиться и на российском рынке, если его, судя по заявлениям Правительства, намереваются интегрировать в мировой рынок.

Лизинг позволяет самым выгодным образом согласовывать интересы производителей и потребителей, банков и лизинговых компаний.

На данный момент на российском рынке действует более сотни компаний со среднегодовыми объемами заключенных договоров в 100—120 млн. долл. каждая — это серьезная заявка на весомое место лизинга в техническом вооружении и перевооружении отечественных предприятий, в создании новых рабочих мест, а значит, в ускоренном расширении базы налогообложения, пополнении доходной части бюджета, увеличении прибыли предприятий, то есть в деле восстановления российской экономики.

Несмотря на целый комплекс проблем российский лизинг успешно развивается, накапливает опыт, и готовится внести свой вклад в активацию инвестиционной деятельности.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гражданский кодекс РФ ч.2 от 26 января 1996г., «Полный сборник кодексов Российской Федерации»-М.: Изд-во Эксмо, 2007г.

2. Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 29 октября 1998г., «Сборник законов РФ» -М.: Изд-во Эксмо, 2007г.

3. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. №1929 "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности"

4. Постановление Правительства РФ от 29 июня 1995 г. №633 "О развитии лизинга в инвестиционной деятельности"

5. Постановление Правительства РФ от 27 июня 1996 г. №752 "О государственной поддержке лизинговой деятельности в РФ"

6. Приказ Минфина от 25 сентября 1995 г. №105 "Об отражении в бухгалтерском учете и отчетности лизинговых операций"

7. Письмо ГТК РФ от 20 июля 1995 г. №01-13/10268 "О таможенном оформлении товаров, временно ввозимых в рамках лизинговых соглашений"

8. Постановление Правительства РФ от 26 февраля 1996 г. №167 "Об утверждении положения о лицензировании лизинговой деятельности в Российской Федерации"

9. Адамов Н.А., Тилов А.А. «Лизинг. Правовая сущность. Экономические основы. Учет и налогообложение» 2-е издание, Издательство: Питер, 2007г.

10. Блейк Дж., Амат О. «Европейский бухгалтерский учет: Справочник»,— М.: Филинъ, 1997

11. Газман В.Д. «Рынок лизинговых услуг», -М.: Фонд «Правовая культура», 1999

12. Кабатова Е.В. «Лизинг: правовое регулирование, практика.» - М.: ИНФРА-М, 1998

13. Под ред. Лаврушина О.И. «Банковское дело» -М.: «Финансы и статистика», 2006

14. Масленченков Ю.С., Тронин Ю.Н. «Финансово-промышленные корпорации России: организация, инвестиции, лизинг»,- Москва: ООО ИКК «Дека», 1999

15. Самохвалова Ю.Н. «Лизинг в России: правовые основы, бухгалтерский учет, налогообложение»,- Москва: Современная экономика и право, 2004

16. Серегин В.П., Халевинская Е.Д. «Организация, учет и налогообложение лизинговых операций», - Москва: «Юрист», 2006

17. Смирнов К.А. «Основы банковского дела» - М.: Издательский дом «ГРАНИЦА», 2006

18. Талье И., Абашина А. «Аренда и лизинг».- М: Издательский дом "Филинъ", 1997

19. Тавасиева А.М «Лизинг. Экономические, правовые и организационные основы» Учебное пособие, -М.: Юнити-Дана, 2004г.

20. Хольнова Е.Г. «Воспроизводство основных фондов в промышленности посредством лизинга»,- Санкт-Петербург: Изд-во Прогресс, 2003

21. Финансы предприятий: Учеб. пособие / Е.И. Бородина, Ю.С.Голикова, Н.В. Колчина и др.; Под ред. Е.И. Бородина. – М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 2003.

22. Васильев Н.М., Катырин С.Н., Лепе Л.Н. «Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства»,- Москва: Центр международного частного предпринимательства CIPE, 1999

23. Адриасова И.В. Лизинг: быть или не быть?.- Бизнес и банки, 2004, №2.

24. Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №3, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008

25. Петров А.Н. «Факторы сдерживания», «Лизинг ревю» №1, М.: Издательский дом «Деловая пресса», 2007

26. Солдатова А.С. «Горизонты российского лизинга глазами современников», «Лизинг ревю» №6, М.: Издательский дом «Деловая пресса», 2006

27. Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №12, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2007

28. Сметанкина И.В. «Новые лизинговые программы для развития бизнеса», «Лизинг ревю» №4, М.: Издательский дом «Деловая пресса», 2007

29. Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №2, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008

30. Самохвалова Ю.Н. «Лизинг в России: правовые основы, бухгалтерский учет, налогообложение», «Лизинг-ревю» №3, -М: Издательский дом «Деловая пресса», 2002

31. Сахарчук В. «Виды лизинговых операций.»// Хозяйство и право.-2003.-№4

32. Гладких Р.А. Лизинг как форма инвестиционной деятельности. -Бизнес и банки,1998, №30.

33. Масленченков Ю. «Краткая характеристика законодательной базы лизинга и основных его субъектов» //Финансист. - 1998.- №9.

34. Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №1, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008

35. Финанс» №9 (195) 5-11 марта 2007 «Финансовые показатели российских лизинговых компаний в 2005–2006 годах»

[1] Балтус П., Майджер Б. “Школа европейского бизнеса», «Лизинг-ревю», 1996 г. №1,-М: Издательский дом «Деловая пресса»

[2] Балтус П., Майджер Б. “Школа европейского бизнеса», «Лизинг-ревю», 1996 г. №1,-М: Издательский дом «Деловая пресса»

[3] Медведков С.Ю. «Лизинг в экономике США», «Лизинг-ревю»,. №1,-М: Издательский дом «Деловая пресса» 2006 г

[4] Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 29 октября 1998г., «Сборник законов РФ» -М.: Изд-во Эксмо, 2007г.

[5] Под ред. Лаврушина О.И. «Банковское дело» -М.: «Финансы и статистика», 2006

[6] Смирнов К.А. «Основы банковского дела» - М.: Издательский дом «ГРАНИЦА», 2006

[7] Самохвалова Ю.Н. «Лизинг в России: правовые основы, бухгалтерский учет, налогообложение»,- Москва: Современная экономика и право, 2004

[8] Самохвалова Ю.Н. «Лизинг в России: правовые основы, бухгалтерский учет, налогообложение», «Лизинг-ревю» №3, -М: Издательский дом «Деловая пресса», 2002

[9] Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №3, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008

[10] Газман В.Д. «Рынок лизинговых услуг», -М.: Фонд «Правовая культура», 1999

[11] Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №3, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008

[12] Газман В.Д. «Рынок лизинговых услуг», -М.: Фонд «Правовая культура», 1999

[13] Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №12, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2007

[14] Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №12, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2007

[15] Блейк Дж., Амат О. «Европейский бухгалтерский учет: Справочник»,— М.: Филинъ, 1997

[16] Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №2, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008

[17] Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №2, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008

[18] Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №1, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008

[19] Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №1, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008

[20] Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №1, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008

[21] Васильев Н.М., Катырин С.Н., Лепе Л.Н. «Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства»,- Москва: Центр международного частного предпринимательства CIPE, 1999

[22] Масленченков Ю.С., Тронин Ю.Н. «Финансово-промышленные корпорации России: организация, инвестиции, лизинг»,- Москва: ООО ИКК «Дека», 1999

[23] Серегин В.П., Халевинская Е.Д. «Организация, учет и налогообложение лизинговых операций», - Москва: «Юрист», 2006

[24] Хольнова Е.Г. «Воспроизводство основных фондов в промышленности посредством лизинга»,- Санкт-Петербург: Изд-во Прогресс, 2003

[25] Солдатова А.С. «Горизонты российского лизинга глазами современников», «Лизинг ревю» №6, М.: Издательский дом «Деловая пресса», 2006

[26] Петров А.Н. «Факторы сдерживания», «Лизинг ревю» №1, М.:Издательский дом «Деловая пресса», 2007

[27] Сметанкина И.В. «Новые лизинговые программы для развития бизнеса», «Лизинг ревю» №4, М.:Издательский дом «Деловая пресса», 2007

содержание   ..  508  509  510   ..