Оценка эффективности инвестиционного проекта

Министерство образования и науки РФ

Выплаты и поступления	Периоды
Выплаты и поступления	0	1	2	3	4	5
1. Инвестиционная деятельность
1.1. Покупка оборудования	50 000
1.2. Увеличение оборотного капитала	7 000
1.3. Кредит	3 000
2. Операционная деятельность
2.1. Выручка	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000
2.2. Переменные затраты	13 000	13 000	13 000	13 000	13 000
2.3. Постоянные затраты	3 500	3 500	3 500	3 500	3 500
2.4. Прочие затраты	2 000	2 000	2 000	2 000	2 000
2.5. Амортизация	8 800	8 800	8 800	8 800	8 800
2.6. Кредит	3 300
2.7. Прибыль до н/о	9 400	12 700	12 700	12 700	12 700
2.8. Налог на прибыль	1 880	2 540	2 540	2 540	2 540
2.9. Чистый операционный доход	7 520	10 160	10 160	10 160	10 160
2.10. Высвобождение оборотного капитала	3 500
2.11. Ликвидационная стоимость оборудования	6 000
3. Денежный поток
3.1. Начальные капиталовложения	54000
3.2. Операционный денежный поток	16320	18960	18960	18960	18960
3.3. Ликвидационный денежный поток	9500
3.4. Чистый денежный поток	-54000	16320	18960	18960	18960	28460
3.5. Коэффициент дисконтирования	1,00	0,91	0,83	0,75	0,68	0,62
3.6. Дисконтированный денежный поток	-54000,0	14836,4	15669,4	14244,9	12949,9	17671,4
3.7. Сальдо дисконтированного денежного потока	-54000,0	-39163,6	-23494,2	-9249,3	3700,6	21372,1

Задача 2

Выплаты и поступления	периоды
Выплаты и поступления	0	1	2	3	4	5
1	2	3	4	5	6	7
1. Инвестиционная деятельность
1.1. Покупка оборудования	40 000
1.2. Увеличение оборотного капитала	7 000
1.3. Кредит	3 000
2. Операционная деятельность
2.1. Выручка	40 000	40 000	40 000	40 000	40 000
2.2. Переменные затраты	13 000	13 000	13 000	13 000	13 000
2.3. Постоянные затраты	3 500	3 500	3 500	3 500	3 500
2.4. Прочие затраты	2 000	2 000	2 000	2 000	2 000
2.5. Амортизация	8 800	8 800	8 800	8 800	8 800
2.6. Кредит	3 450
2.7. Прибыль до н/о	9 250	12 700	12 700	12 700	12 700
2.8. Налог на прибыль	1 850	2 540	2 540	2 540	2 540
2.9. Чистый операционный доход	7 400	10 160	10 160	10 160	10 160
2.10. Высвобождение оборотного капитала	3 500
2.11. Ликвидационная стоимость оборудования	6 000
3. Денежный поток
3.1. Начальные капиталовложения	44000
3.2. Операционный денежный поток	16200	18960	18960	18960	18960
3.3. Ликвидационный денежный поток	9500
3.4. Чистый денежный поток	-44000	16200	18960	18960	18960	28460
3.5. Коэффициент дисконтирования	1,00	0,91	0,83	0,75	0,68	0,62
3.6. Дисконтированный денежный поток	-44000,0	14727,3	15669,4	14244,9	12949,9	17671,4
3.7. Сальдо дисконтированного денежного потока	-44000,0	-29272,7	-13603,3	641,6	13591,6	31263,0

Выплаты и поступления	Периоды
Выплаты и поступления	0	1	2	3	4	5
1	2	3	4	5	6	7
1. Инвестиционная деятельность
1.1. Покупка оборудования	300
1.2. Увеличение оборотного капитала	1	1
1.3. Продажа старого оборудования	70
2. Операционная деятельность
2.1. Выручка старая	250	250	250	250	250
2.2. Выручка новая	425	425	425	425	425
2.3. Изменение выручки	175	175	175	175	175
2.4. Переменные затраты старые	100	100	100	100	100
2.5. Переменные затраты новые	136	136	136	136	136
2.6. Изменение переменных затрат	36	36	36	36	36
2.7. Амортизация старая	14	14	14	14	14
2.8. Амортизация новая	60	60	60	60	60
2.9. Изменение амортизации	46	46	46	46	46
2.10. Изменение прибыль до н/о	93	93	93	93	93
2.11. Изменение налога на прибыль	46,5	46,5	46,5	46,5	46,5
2.12. Изменение чистого операционного дохода	46,5	46,5	46,5	46,5	46,5
3. Денежный поток
3.1. Начальные капиталовложения	231	1
3.2. Операционный денежный поток	92,5	92,5	92,5	92,5	92,5
3.3. Чистый денежный поток	-231	91,5	92,5	92,5	92,5	92,5
3.4. Коэффициент дисконтирования	1,00	0,86	0,74	0,64	0,55	0,48
3.5. Приростный дисконтированный денежный поток	-231,00	78,88	68,74	59,26	51,09	44,04
3.6. Сальдо дисконтированного денежного потока	-231,00	-152,12	-83,38	-24,12	26,97	71,01

Задача 3

Фирма рассматривает проект по выпуску продукта «П» со следующими исходными данными.

Таблица 5

Исходные данные

Выплаты и поступления	Периоды
Выплаты и поступления	0	1	2	3	4	5
1	2	3	4	5	6	7
1. Инвестиционная деятельность
1.1. Покупка оборудования	300
1.2. Увеличение оборотного капитала	1	1
2. Операционная деятельность
2.1. Выручка	500	500	500	500	500
2.2. Переменные затраты	170	170	170	170	170
2.3. Амортизация	74	74	74	74	74
2.4. Прибыль до н/о	256	256	256	256	256
2.5. Налог на прибыль	128	128	128	128	128
2.6. Чистый операционный доход	128	128	128	128	128
3. Денежный поток
3.1. Начальные капиталовложения	301	1
3.2. Операционный денежный поток	202	202	202	202	202
3.3. Чистый денежный поток	-301	201	202	202	202	202
3.4. Коэффициент дисконтирования	1,00	0,86	0,74	0,64	0,55	0,48
3.5. Дисконтированный денежный поток	-301,00	173,28	150,12	129,41	111,56	96,17
3.6. Сальдо дисконтированного денежного потока	-301,00	-127,72	22,39	151,81	263,37	359,55

Показатель	Диапазон измерений	Наиболее вероятное значение
Объем выпуска (Q), руб.	15 000 – 25 000	20 000
Цена за штуку (P), руб.	1 500 – 2 500	2 000
Переменные затраты (V), руб.	1 000 – 1 600	1 300
Постоянные затраты (F), руб.	6000	6 000
Амортизация (А), руб.	2000	2 000
Налог на прибыль (Т), %	20	20
Норма дисконта (r), %	8 – 12	10
Срок проекта (n), лет	5	5
Остаточная стоимость (Sn), руб.	6200	6 200
Начальные инвестиции (I0), руб.	30 000	30 000

1. Определите критерии NPV, IRR, PI при наиболее вероятных и наименее благоприятных значениях ключевых параметров.

2. Проведите анализ чувствительности NPV проекта к изменениям ключевых переменных P, Q, V с шагом 10%.

3. Изменение какого параметра оказывает наиболее сильное влияние NPV проекта?

Решение.

Определим значения критериев NPV, IRR, PI при наиболее вероятных и наименее благоприятных значениях ключевых параметров.

Таблица 6

Значения критериев при наиболее вероятных и наименее благоприятных значениях

Показатель	Наиболее вероятные значения	Наименее благоприятные значения
Объем выпуска (Q), шт.	20000	15000
Цена за штуку (P), руб.	2000	1500
Переменные затраты (V), руб.	1300	1600
Постоянные затраты (F), руб.	6000	6000
Амортизация (А), руб.	2000	2000
Налог на прибыль (Т), %	0,2	0
Норма дисконта (r), %	10	12
Срок проекта (n), лет	5	5
Остаточная стоимость (Sn), руб.	6 200	6 200
Начальные инвестиции (I0), руб.	30 000	30 000
NPV	42 413 982р.	-5 455 275р.
PI	1414,80	-180,84
IRR	37318,7%	—

Расчеты произведем в Excel (рис. 9-10).

Рис. 9. Расчет значений NPV , PI , IRR при наиболее вероятных значениях параметров

Рис. 10. Расчет значений NPV , PI , IRR при неблагоприятных значениях параметров

Проведем анализ чувствительности NPV к изменению цены Р. Расчеты произведем в Excel с использованием функции ПС, которая возвращает приведенную (к текущему моменту) стоимость инвестиции (рис. 11).

Рис. 11. Чувствительность критерия NPV к изменениям цены Р

Значения цены P варьируются с шагом в 10% от наиболее вероятного значения. Остальные значения остаются неизменными.

Проведем анализ чувствительности NPV к изменению объема выпуска Q (рис. 12.).

Рис. 12. Чувствительность критерия NPV к изменениям объема реализации Q

Проведем анализ чувствительности NPV к изменению переменных затрат V (рис. 13).

Рис. 12. Чувствительность критерия NPV к изменениям переменных затрат V

содержание .. 444 445 446 ..