Дипломный проект

3. Перспективы развития ЗПИФН и возможности повышения рентабельности

3.1 Квалифицированные инвесторы

Все больше частных лиц и организаций, обладающих различным уровнем профессионализма и опыта в вопросах инвестирования, вкладывают средства на рынке ценных бумаг и рынке коллективных инвестиций.

Российский фондовый рынок не стоит на месте, постепенно растет потребность в новых финансовых инструментах с различной степенью риска и доходности. Именно в этой связи законодатель пришел к необходимости ввести градацию инструментов для вложения средств. Такая дифференциация направлена на расширение линейки финансовых продуктов и форм работы с ними при росте безопастности для «доверчивых, но неопытных инвесторов».

Новая редакция Федерального закона «О рынке ценных бумаг» вводит термин «квалифицированный инвестор».

Ряд участников рынка являются «квалифицированным инвестором в силу закона» - это: брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами и инвестиционными активами, кредитные организации, страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, Банк России, Внешэкономбанк, Агентство по страхованию вкладов, международные финансовые организации, иные лица по указанию федеральных законов).

Обычные юридические и физические лица могут быть признаны квалифицированными инвесторами, если в силу ряда установленных в законе критериев смогут:

- подтвердить свой профессионализм (наличие достаточного объема знаний, чтобы адекватно оценивать риски);

- экономическую состоятельность (наличие достаточного капитала, гарантирующего такое лицо от финансового краха в случае неудачных вложений).

Определяя перечень финансовых инструментов предназначенных исключительно для квалифицированных инвесторов, первым на что обратил внимание законодатель явились инвестиционные фонды. Ряд введенных категорий закрытых и интервальных фондов в обязательном порядке должны быть предназначены только для квалифицированных инвесторов.

Любой закрытый или интервальный фонд может быть заявлен, как фонд для квалифицированных инвесторов, и соответственно, использовать тот расширенный инструментарий, который вводит новая редакция ФЗ «Об инвестиционных фондах» (инвестиционные комитеты; неполная оплата паев; «плечевые», в том числе кредитно-заемные операции; совершение сделок с собственными пайщиками и ряд иных возможностей).

3.2 Новые типы фондов

Новые типы фондов предоставляют возможность для инвестирования в ранее недоступные активы, делают инвестиции в фонд более привлекательными, а организацию проектов через фонд – более эффективной.

Революционным для законодательства Российской Федерации, регулирующего деятельность финансовых рынков, стало введение в ФЗ «О рынке ценных бумаг» категории «квалифицированный инвестор». В связи с этим, а также в свете развития законодательства о рынке коллективных инвестиций произошло появление новых типов инвестиционных фондов, открывающих для инвесторов и управляющих новые перспективы.

Появление фондов для квалифицированных инвесторов дает большую свободу в выборе инвестиционной стратегии, и открывает такому типу инвесторов доступ к более рисковым и более доходным инструментам.

Для таких фондов предусмотрена:

· Поэтапная оплата паев (траншевое финансирование)

· Получение займов и кредитов (в том числе под залог имущества фонда)

· Выдача займов за счет имущества фонда

· Создание инвестиционного комитета (контроль за деятельностью управляющей компании)

· Запрет на публичное раскрытие информации («закрытость» проекта)

· Совершение сделок с пайщиками в определенных случаях

Ниже отражен перечень категорий фондов, возникших вследствие введения новой редакции ФЗ. Часть из которых являются принципиально новыми, часть представляют трансформацию существующих.

Результатом появления новых типов фондов стало появление многообразия финансовых инструментов. Это, несомненно, большой шаг вперед со стороны законодателя, который предоставляет широкие возможности в выборе инвестиционной стратегии участникам рынка.

Заключение

Подводя итог, отмечу, что использование конструкции закрытого ПИФа недвижимости позволяет:

– создавать профильные фонды недвижимости — рентные, строительные, девелоперские, земельные и т. п.;

– привлекать рыночных инвесторов в ЗПИФн как на российском рынке, так и на рынках капитала иных стран;

– перепрофилировать ЗПИФн (например, по завершении девелоперского проекта) и создавать многопрофильные фонды, работающие в нескольких направлениях;

– диверсифицировать портфель активов за счет как высокорискованных и доходных инвестиционных и подрядных строительных контрактов, так и готовой недвижимости и прав на нее (в том числе земельных участков);

– приобретать корпоративные активы (акции российских ЗАО, доли ООО) в качестве профильных активов ЗПИФн;

– консолидировать разрозненные и неоднородные недвижимые активы;

– проводить переоценку имущества в рамках ЗПИФн (без налоговых издержек, связанных с формированием рыночной стоимости объекта);

– достигать существенного экономического выигрыша от эффекта «отложенного налогообложения» и отсутствия двойного налогообложения;

– снижать налоговые издержки при выходе из российского фонда за счет отсутствия внутреннего (в РФ) налогообложения доходов иностранных инвесторов, поступающих от реализации ценных бумаг (до погашения паев), что позволят полностью освободить инвесторов от обязанности по уплате налога на прибыль в России;

– осуществлять реинвестирование прибыли, формируемой в рамках ЗПИФн, без налоговых потерь;

– производить привлечение дополнительного финансирования за счет кредитования под залог инвестиционных паев и/или выпуска дополнительных паев фонда;

– защищать активы, приобретенные на территории РФ и/или переданные в фонд инвесторами.

Таким образом, российские ЗПИФн в целом и фонды недвижимости в частности являются на сегодняшний день наиболее эффективным с экономической и юридической точек зрения механизмом инвестирования в реальный сектор (имущественные активы) и формирования доходности от участия в проектах через ЗПИФн.

Список источников

1. Ведомости. 2007. № 29 (1803). 19 февраля

2. Приказ ФСФР РФ от 30 марта 2005 г. № 05-8/пз-н

3. Вестник ФСФР России. 2004. 31 декабря. № 7; 2005. 31 января. № 1.

4. Информационный ресурс Investfunds.ru

5. Жук Е.В. Защита активов через ПИФ. РЦБ: рынок ценных бумаг, 2006, №22, с.66-69

6. Симагин Д. ПИФы как инструмент привлечения средств в строительство коммерческой недвижимости. РЦБ: рынок ценных бумаг, 2007, №10, с.40-43

7. Шахурин В.В. Паи закрытого ПИФа как объект залогового обеспечения банковского кредита. Управление корпоративными финансами. 2008, №1(25) с.12-17

8. Мельника Е.И. Паевые инвестиционные фонды в системе инвестирования сбережений физических лиц. Авто диссертации на соискание степени кандидата экономических наук. Екатеринбург, 1998, 18с.

9. Паевые инвестиционные фонды (Комментарии инормативные акты)/ Авт.коммент. и сост.: А.Е.Абрамов, В.П.Волкова. – М., 1996, 263с (Экономико-правовой бюллетень/Агентство экономико-правовых консультаций и деловой информации (АКДИ) «Экономика и жизнь», вып. 3(70) 10. Евстратова У. Законодательные инновации – новые возможности ПИФов. РЦБ: рынок ценных бумаг, 2008, №5, с.28-30

11. Рожкова И.В. Организационно-правовые аспекты функционирования паевых инвестиционных фондов и общих фондов банковского управления. Финансы и кредит, 2008, №1, с.38-44

12. Пименов Ю.А. Правовое регулирование создания управляющих компаний паевых инвестиционных фондов. Северо-Кавказский юридический вестник, 2007, №4, с.61-65

13. Гавриков А.С. Доверительное управление паевыми инвестиционными фондами. Закон и право, 2008, №3, с.105-108

14. Ротко С.В. Инвестиционный пай – «ценная бумага» вне закона о рынке ценных бумаг. Закон и право, 2008, №4, с.101-102

15. Еремина А. Доходы из портфеля. Эксперт-Сибирь, 2008, №28, с.25-28

16. Бобылев В. Правовые основы регулирования деятельности паевых инвестиционных фондов как формы коллективного инвестирования. Инвестиции в России, 2008, №9, с.19-22

17. Подозрительные инструменты: почему россияне отказываются от использования ПИФов, НПФ и страхования жизни. Маркетолог, 2008, №7, с.20-24

18. Ребельский Н.М. Проблемы управления активами ЗПИФ особо рискованных венчурных инвестиций. Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2008, №11, с.39-48

19. Гонзалева Д. Выбор УК: ПИФы для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов. РЦБ: рынок ценных бумаг, 2008, №17, с.64-65

[1] Ведомости. 2007. № 29 (1803). 19 февраля

[2] Приказ ФСФР РФ от 30 марта 2005 г. № 05-8/пз-н.

[3] Письмо ФСФР России от 29 декабря 2004 г. № 04-ВС-01/12692 «О составе активов акционерных инвестиционных фондов и закрытых паевых инвестиционных фондов, относящихся к категории фондов недвижимости» // Вестник ФСФР России. 2004. 31 декабря. № 7; 2005. 31 января. № 1.

[4] Информационный ресурс Investfunds.ru (проект ИА Cbonds.ru) //

http://pif.investfunds.ru/analitics/statistic/market_profile/.

содержание   ..  388  389  390   ..