Главная      Учебники - Менеджмент     Лекции по менеджменту - часть 4

 

поиск по сайту            

 

 

 

 

 

 

 

 

 

содержание   ..  419  420  421   ..

 

 

Планирование финансов компаний

Планирование финансов компаний

Федеральное агентство по образованию



Актив Пассив
1. Основные средства 74259,47 1. Уставный капитал 41527,5
Износ 32266,87 Прибыль 6426,08
Остаточная стоимость 41992,61 2. Расчеты на пр.пассивы
2. Запасы 9048,25 Долгосрочный кредит 3559,5
Материалы 3793,24 Кредиторы 9697,27
НЗП 4486,16
Готовая продукция 768,85
3. Денежные средства 1975,52
Дебиторы 8193,97
БАЛАНС 61210,35 61210,35
Реализация в предыдущем месяце 11430,29
Доля оплаты реализации в текущем месяце, % 0,9
Доля оплаты закупок в текущем месяце, % 0,4
Нормативы прямых затрат на планируемый квартал
(в долях от реализации)
Материалы 0,5
Зарплата производственного персонала 0,2
Инвестиции, у.е. 9136,75
Налог на прибыль, % 0,2
Проценты за долгосрочный кредит, % 35
Проценты за краткосрочный кредит, % 25
Наименование показателя 1 2 3
Задание по росту реализации, % 5 7 10
Задание по снижению нормативов оборотов запасов
Материалы 2 1 1
НЗП 3 2 2
Готовая продукция 4 3 2
Косвенные расходы, % 0 0 0
Другие расходы, % 0 0 0
Амортизация, у.е. 342,17 324,17 324,17
Дивиденды, у.е. 0 0 0
Наименование показателя Месяцы Показатели за квартал
1 2 3
Материалы 3974,9 4248,86 4669,04 12892,8
Прирост материалов 181,66 273,96 420,18 875,8
НЗП 4698,46 5018,79 5511,25 15228,5
Прирост НЗП 212,3 320,33 492,46 1025,09
Готовая продукция 791,29 833,84 907,81 2532,94
Прирост готовой продукции 22,44 42,55 73,97 138,96
ИТОГО прирост запасов 416,4 636,84 986,61 2039,85
Плановая реализация 12001,8 12841,93 14126,12 38969,85
Закупки материалов 6299,93 6876,36 7766,45 20942,74
Зарплата ПП 2447,31 2640,96 2938,51 8026,78
ВСЕГО прямых затрат 8747,24 9517,32 10704,96 28969,52
Наименование показателя Месяцы Показатели за квартал
1 2 3
1. Начальный запас 9048,25 9464,65 10101,49 28614,39
2. Затраты на производство: 8747,24 9517,32 10704,96 28969,52
Материалы 6299,93 6876,36 7766,45 20942,74
Зарплата ПП 2447,31 2640,96 2938,51 8026,78
Косвенные расходы 0 0 0 0
3. Амортизация 342,17 342,17 342,17 1026,51
4. ИТОГО затрат 9089,41 9859,49 11047,13 29996,03
5. Конечный запас 9464,65 10101,49 11088,1 30654,24
6. Себестоимость продукции 8673,01 9222,65 10060,52 27956,18
Наименование показателя Месяцы Показатели за квартал
1 2 3
1. Реализация 12001,8 12841,93 14126,12 38969,85
2. Себестоимость продукции 8673,01 9222,65 10060,52 27956,18
3. Валовая прибыль 3328,79 3619,28 4065,6 11013,67
4. Другие расходы 0 0 0 0
5. Прибыль 3328,79 3619,28 4065,6 11013,67
6. % за долгосрочный кредит 1245,82 1245,82 1245,82 3737,46
7. % за краткосрочный кредит 0 1123,15 1123,15 2246,3
8. Прибыль к налогообложению 2082,97 1250,31 1696,63 5029,91
9. Налог на прибыль 416,59 250,06 339,33 1005,98
10. Прибыль нетто 1666,38 1000,25 1357,3 4023,93
11. Дивиденды 0 0 0 0
12. Прибыль предприятия 1666,38 1000,25 1357,3 4023,93
Наименование показателя Месяцы Показатели за квартал
1 2 3
1. Поступление средств Вар.А Вар.Б Вар.А Вар.Б Вар.А Вар.Б Вар. В
Реализация 12001,8 12001,8 12841,9 12841,9 14126,1 14126,1 38969,8
Поступление в текущем месяце 10801,6 10801,6 11557,7 11557,7 12713,5 12713,5 35072,87
Оплата дебиторской задолженности 8193,97 8193,97 1200,18 1200,18 1284,19 1284,19 10678,34
ИТОГО поступлений 18995,6 18995,6 12757,9 12757,9 13997,7 13997,7 45751,21
2. Расходы
Закупки материалов 6299,93 6299,93 6876,36 6876,36 7766,45 7766,45 20942,74
Оплата в текущем месяце 2519,97 2519,97 2750,54 2750,54 3106,58 3106,58 8377,09
Оплата кредиторской задолженности 9697,27 9697,27 3779,96 3779,96 4125,82 4125,82 4659,87
Зарплата ПП 2447,31 2447,31 2640,96 2640,96 2938,51 2938,51 8026,78
Косвенные расходы 0 0 0
Инвестиции 9136,75 9136,75 0 0 0 0 9136,75
Налог на прибыль 416,59 416,59 250,06 474,69 339,33 563,96 1455,24
Проценты за долгосрочный кредит 1245,82 1245,82 1245,82 1245,82 1245,82 1245,82 3737,46
Проценты за краткосрочный кредит 0 0 1123,15 0 1123,15 0 0
Дивиденды 0 0 0 0 0 0 0
ИТОГО расходов 25463,7 25463,7 11790,5 10892 12879,2 11980,7 48336,37
3. Итоги
Поступления 18995,6 18995,6 12757,9 12757,9 13997,7 13997,7 45751,21
Расходы 25463,7 25463,7 11790,5 10892 12879,2 11980,7 48336,37
Денежные средства нетто -6468,12 -6468,12 967,43 1865,95 1118,49 2017,01 -2585,16
Начальный остаток ден. средств 1975,52 1975,52 0 0 967,43 1865,95 1975,52
Конечный остаток ден. Средств -4492,6 -4492,6 967,43 1865,95 2085,92 3882,96 3882,96
Потребность в кредитах 4492,6 4492,6 0 0 4492,6
Наименование показателя Месяцы
1 2 3
Вар.А Вар.Б Вар.А Вар.Б Вар.А Вар.Б
Нетто оборотных активов не начало периода 9520,47 9520,47 6884,87 6884,87 8227,29 9125,81
Запасы 9464,65 9464,65 10101,5 10101,5 11088,1 11088,1
Денежные средства -4492,6 -4492,6 967,43 1865,95 2085,92 3882,96
Дебитроская задолженность 1200,18 1200,18 1284,19 1284,19 1412,61 1412,61
Кредиторская задолженность 3779,96 3779,96 4125,82 4125,82 4659,87 4659,87
Нетто оборотных активов не конец периода 6884,87 6884,87 8227,29 9125,81 9926,76 11723,8
Прирост нетто оборотных активов -2635,6 -2635,6 1342,42 2240,94 1699,47 2597,99
Наименование показателя Месяцы Показатели за квартал Показатели за квартал
1 2 3
Источники Вар.А Вар.Б Вар.А Вар.Б Вар.А Вар.Б Вар.А Вар.Б
Прибыль нетто 1666,38 1666,38 1000,25 1898,77 1357,3 2255,82 4023,9 5821
Амортизация 342,17 342,17 342,17 342,17 342,17 342,17 1026,5 1026,5
Заемные средства 4492,6 4492,6 0 0 0 0 4492,6 4492,6
Баланс 6501,15 6501,15 1342,42 2240,94 1699,47 2597,99 9543 11340
Направление затрат
Прирост чистых оборотных активов -2635,6 -2635,6 1342,42 2240,94 1699,47 2597,99 406,29 2203,3
Инвестиции 9136,75 9136,75 0 0 0 0 9136,8 9136,8
Дивиденды 0 0 0 0 0 0 0 0
баланс 6501,15 6501,15 1342,42 2240,94 1699,47 2597,99 9543 11340

Анализ способов привлечения денежных средств (Расчеты)

В таблице 10 и 10а приведены основные характеристики деятельности предприятий А и В, и показатели оценки рентабельности, оборачиваемости и ликвидности. Произведем расчеты для двух предприятий и результаты сведем в таблицы.

1. Группа показателей рентабельности. Рентабельность общих активов по балансовой стоимости:

Ра = ЧП/ОА, где ОА – общие активы.

Для предприятия А: 6426,08 / 61210,35 = 0,10

1666,38 / 61452,02 = 0,03

1000,25 / 62798,10 = 0,01

1357,30 / 64689,50 = 0,02

4023,93 / 64689,50 = 0,06

Для предприятия В: 6426,08 / 61210,35 = 0,10

1666,38 / 61452,02 = 0,03

1000,25 / 63969,60 = 0,01

1357,30 / 66486,50 = 0,02

4023,93 / 66486,50 = 0,06

Рентабельность инвестиционного капитала:

Ри = ЧП/И

Для предприятия А и В эта рентабельность составляет одинаковый результат:

1666,38 / 9136,75 = 0,18 – первый месяц

4023,93 / 9136,75 = 0,44 – за квартал

Рентабельность акционерного капитала6

Рак = ЧП/АК

Для предприятия А: 64260,8 / 41527,5 = 0,15

1666,38 / 41527,5 = 0,04

1000,25 / 41527,5 = 0,02

1357,30 / 41527,5 = 0,03

4023,93 / 41527,5 = 0,09

Для предприятия В: 6426,08 / 46020,1 = 0,15

1666,38 / 46020,1 = 0,04

1000,25 / 46020,1 = 0,02

1357,30 / 46020,1 = 0,03

4023,93 / 46020,1 = 0,09

Рентабельность продаж:

Рп = ЧП/Вр

Рентабельность продаж также составит одинаковые показатели для двух предприятий:

6426,08 / 11430,29 = 0,56

1666,38 / 12001,80 = 0,14

1000,25 / 12841,90 = 0,08

1357,30 / 14126,10 = 0,09

2. Группа показателей оборачиваемости. Оборачиваемость общих активов оценивается:

Оа = Вр/ОА

Для предприятий А и В показатели одинаковые:

11430,29 / 61210,38 = 019

12001,80 / 61452,02 = 0,19

12841,90 / 62798,10 = 0,20

14126,10 / 64689,50 = 0,22

Оборачиваемость акционерного капитала:

Для предприятия А: 11430,29 / 41527,50 = 0,27

12001,80 / 41527,50 = 0,29

12841,90 / 41527,50 = 0,31

14126,10 / 41527,50 = 0,34

Для предприятия В: 11430,29 / 460220,10 = 0,25

12001,80 / 46020,10 = 0,26

12841,90 / 46020,10 = 0,28

14126,10 / 46020,10 = 0,31

Оборачиваемость оборотного капитала:

Оок = Вр/ОК

Для предприятия А: 11430,29 / 9520,47 = 1,2

12001,80 / 6884,87 = 1,7

12841,90 / 8227,29 = 1,6

14126,10 / 9926,76 = 1,4

Для предприятия В: 11430,29 / 9520,47 = 1,2

12001,80 / 6884,87 = 1,7

12841,90 / 9125,81 = 1,4

14126,10 / 11723,8 = 1,2

3. Группа показателей ликвидности. Коэффициент общей платежеспособности:

Коп = ОК/ТП

Для предприятия А: 9520,47 / 13256,77 = 0,72

6884,87 / 18258,14 = 0,38

8227,29 / 20270,38 = 0,40

9926,76 / 21804,68 = 0,45

Для предприятия В: 9520,47 / 13256,77 = 0,72

6884,87 / 13765,54 = 0,50

9125,81 / 15777,78 = 0,58

11723,8 / 17312,08 = 0,68

Коэффициент немедленной ликвидности:

Кнл = ВА/КЗ

Для предприятия А: 0 / 11832,06 = 0

2251,02 / 12177,92 = 0,18

3498,53 / 12711,97 = 0,27

Для предприятия В: 0 / 7339,46 = 0

3150,14 / 7685,32 = 0,41

5295,58 / 8219,37 = 0,64

Представим данные расчеты по двум предприятиям в таблицах 10 и 10а

Таблица 10

Наименование показателя Месяцы
1 2 3
Вар.А Вар.Б Вар.А Вар.Б Вар.А Вар.Б
1. Основные средства 83396,2 83396,2 83396,2 83396,2 83396,2 83396,2
Износ 32609 32609 32951,2 32951,2 33293,4 33293,4
Остаточная стоимость 50787,2 50787,2 50445 50445 50102,8 50102,8
2. Запасы 9464,65 9464,65 10101,5 10101,5 11088,1 11088,1
Материалы 3974,9 3974,9 4248,86 4248,86 4669,04 4669,04
НЗП 4698,46 4698,46 5018,79 5018,79 5511,25 5511,25
Готовая продукция 791,29 791,29 833,84 833,84 907,81 907,81
3. Денежные средства 0 0 967,43 1865,95 2085,92 3882,96
Дебиторы 1200,18 1200,18 1284,19 1284,19 1412,61 1412,61
Баланс 61452 61452 62798,1 63696,6 64689,5 66486,5
Пассив
1. Уставный капитал 41527,5 46020,1 41527,5 46020,1 41527,5 46020,1
Прибыль 8092,46 8092,46 9092,71 9991,23 10450 12247,1
2. Расчеты и прочие пассивы
Долгосрочный кредит 3559,5 3559,5 3559,5 3559,5 3559,5 3559,5
Краткосрочный кредит 4492,6 0 4492,6 0 4492,6 0
Кредиторы 3779,96 3779,96 4125,82 4125,82 4659,87 4659,87
Баланс 61452 61452 62798,1 63969,6 64689,5 66486,5
Наименование показателя Отчетный период Месяцы Итого за квартал
1 2 3
Инвестиции 0 9136,75 0 0 9136,75
Выручка от реализации 11430,29 12001,8 12841,9 14126,1 38969,8
Себестоимость продукции 8673,01 9222,65 10060,5 27956,16
Акционерный капитал 41527,5 41527,5 41527,5 41527,5 41527,5
Оборотный капитал 9520,47 6884,87 8227,29 9926,76 9926,76
Чистая прибыль 6426,08 1666,38 1000,25 1357,3 4023,93
Проценты за кредит 0 1245,82 2368,97 2368,97 5983,76
Ставка налога на прибыль 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2
Текущие активы 9520,47 6884,87 8227,29 9926,76 9926,76
Общие активы 61210,35 61452 62798,1 64689,5 64689,5
Высоколиквидные активы 10169,49 0 2251,62 3498,53 3498,52
Текущие пассивы 13256,77 18258,1 20270,4 21804,68 21804,68
Общие пассивы 61210,35 61452 62798,1 64689,5 64689,5
1. Оценка рентабельности
Рентабельность общих активов 0,1 0,03 0,01 0,02
Рентабельность инвестиционного капитала 0 0,18 0 0
Рентабельность продаж 0,56 0,14 0,08 0,09
Рентабельность собственных средств 0,15 0,04 0,02 0,03
2. Оценки использования активов
Оборачиваемость общих активов 0,19 0,19 0,2 0,22
Оборачиваемость акционерного капитала 0,27 0,29 0,31 0,34
Оборачиваемость оборотного капитала 1,2 1,7 1,6 1,4
3. Оценки финансового состояния
Коэффициент общей ликвидности 0 0,58 0,67 0,78
Коэффициент немедленной ликвидности 0 0 0,18 0,24
Коэффициент общей платежеспособности 0,72 0,38 0,4 0,45

Таблица 10а

Наименование показателя Отчетный период Месяцы Итого за квартал
1 2 3
Инвестиции 0 9136,75 0 0 9136,75
Выручка от реализации 11430,29 12001,8 12841,9 14126,1 38969,8
Себестоимость продукции 8673,01 9222,65 10060,5 27956,16
Акционерный капитал 46020,1 46020,1 46020,1 46020,1 46020,1
Оборотный капитал 9520,47 6884,87 9125,81 11723,8 11723,8
Чистая прибыль 6426,08 1666,38 1000,25 1357,3 4023,93
Проценты за кредит 0 1245,82 1245,82 1245,82 3737,46
Ставка налога на прибыль 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2
Текущие активы 9520,47 6884,87 9125,81 11723,8 11723,8
Общие активы 61210,35 61452 63969,6 66486,5 66486,5
Высоколиквидные активы 10169,49 0 3150,14 5295,57 5295,57
Текущие пассивы 13256,77 13765,5 15777,8 17312,08 17312,08
Общие пассивы 61210,35 61452 62798,1 64689,5 64689,5
1. Оценка рентабельности
Рентабельность общих активов 0,1 0,03 0,01 0,02
Рентабельность инвестиционного капитала 0 0,18 0 0
Рентабельность продаж 0,56 0,14 0,08 0,09
Рентабельность собственных средств 0,15 0,04 0,02 0,03
2. Оценки использования активов
Оборачиваемость общих активов 0,19 0,19 0,2 0,22
Оборачиваемость акционерного капитала 0,25 0,26 0,28 0,31
Оборачиваемость оборотного капитала 1,2 1,7 1,4 1,2
3. Оценки финансового состояния
Коэффициент общей ликвидности 0 0,94 1,19 1,42
Коэффициент немедленной ликвидности 0 0 0,41 0,64
Коэффициент общей платежеспособности 0,72 0,5 0,58 0,68

Выводы:

В разделе прямых затрат мы произвели расчет по предприятию за квартал с разбивкой по месяцам. По данным таблицы 3 видим, что прирост запасов за квартал составил 2039,85 у.е. Плановая реализация (выручка от реализации) – 38969,85 у.е., т.е. выросла по заданию на 12% по отношению к предыдущему месяцу, а прямые затраты предприятия за квартал составили 28969,52 у.е.

Из раздела сметы затрат, по таб. 4 видим, что затраты на производство составили 28969,52, как и в таб. 3, но эти затраты не включают в себя амортизацию. Статья ИТОГО затрат включила в себя расходы на амортизацию и составила за квартал – 29996,03 у.е. Себестоимость продукции за квартал составила 27956,18 у.е.

По данным таб. 5, валовая прибыль за квартал (которая состоит из реализации и себестоимости продукции) составила – 11013,67 у.е. После уплаты процентов по долгосрочным и краткосрочным кредитам, выплаты налогов, прибыль предприятия составила – 4023,93 у.е. Все выплаты по отношению к валовой прибыли составили 63,5%.

Мы провели проектирование инвестиционно-финансового плана предприятия для привлечения денежных средств за счет заемных денежных средств. Назовем это Вариант А. В таблице 6 мы представили сквозные расчеты для сравнения, где денежные средства привлекаются за счет эмиссии обыкновенных акций, назовем это вариант В.

Из таблицы 6 видим, что при рассмотрении двух вариантов налог на прибыль на предприятии В увеличился, но уменьшились расходы. Конечный остаток денежных средств на предприятии В увеличился, но потребность в кредитовании такая же, что и у предприятия А. Из этого следует, что предприятия нуждаются в кредитовании.

При расчете чистых оборотных активов данные таб.7 показали, что чистый оборот активов за квартал на предприятии А составил 406,29 у.е., а на предприятии В, за счет эмиссии обыкновенных акций, чистый оборот активов увеличился на 18%.

Инвестиционно-финансовый план в таблице 8 отразил, что на обоих предприятиях источники и использование денежных средств равны, При сравнении видим, что на предприятии В увеличилась прибыль нетто примерно на 30%..

При составлении планового баланса для двух вариантов из таб.9 видим следующие показатели, что Денежные средства у предприятия В выросли на 52%. Уставный капитал вырос на сумму краткосрочного кредита у предприятия А. Мы предположили, что вместо заемных денежных средств на предприятии В будут использоваться эмиссия обыкновенных акций, за счет этого на предприятии В возросла прибыль на 15%. Балансы активов и пассивов равны. Следовательно, предприятие не нуждается в дополнительном финансировании.

В таблицах 10 и 10а представлены показатели инвестиционной деятельности по двум предприятиям, в которых финансирование проводилось по двум способам. В первом варианте А финансирование проводилось за счет долгосрочных и краткосрочных кредитов. Во втором варианте В – за счет долгосрочного кредитования и эмиссии обыкновенных акций.

Из таблиц мы видим, что на предприятии А акционерный капитал составляет 41527,5 у.е., а на предприятии В 46020,1 у.е. и проценты за кредит уменьшились примерно на 60%.

Текущие активы за квартал в первом варианте составили 9926,76 у.е., а во в втором – 11723,8 у.е.. Текущие пассивы в первом варианте за квартал составили 21804,68 у.е, во втором – 17312,08, т.е. текущие пассивы сократились на 25%.

Положительное значение оборотного капитала говорит о потенциальной возможности фирмы погасить кредиторские задолженности.

Оценка ликвидности фирмы с помощью коэффициентов предполагает, что все ликвидные активы будут использованы для погашения задолженности.

Коэффициент немедленной ликвидности показывает, что в случае кризиса, товарно-материальные запасы не будут иметь стоимости

Коэффициент общей платежеспособности говорит о том, что чем выше этот коэффициент, тем надежнее положение кредиторов (рекомендуемое значение 0,5). По данным таблиц видим, что в первом варианте этот коэффициент в 3 месяце составил 0,45, а во втором варианте – 0,68, следовательно, второй вариант более выгоден для инвесторов.


Библиографический список

1. Сироткин В.Б., Голенищева Н.В. Планирование финансов компании: Учебное пособие СПб 1999.

2. Сироткин В.Б. Финансовый менеджмент компаний: Учебное пособие СПБ 2001

3. Сироткин В.Б. Практикум по дисциплине «Финансовый менеджмент» СПБ 2001

4. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М. 1998

 

 

 

 

 

 

 

содержание   ..  419  420  421   ..