содержание   ..  140  141  142   ..

Разработка инвестиционного проекта по увеличению объема выпуска продукции на примере ЗАО Институт управления и бизнеса Кафедра менеджмента на тему: «Разработка инвестиционного проекта по увеличению объема выпуска продукции» (на примере ЗАО «Алексинский хлебокомбинат») Студент Куненков Виталий Александрович _________________ (фамилия, имя, отчество) (подпись) Руководитель Николаев Олег Александрович _________________ (фамилия, имя, отчество) (подпись) Рецензент _______________________________ _____________ (фамилия, имя, отчество) (подпись) Консультант ________________________________ _____________ (фамилия, имя, отчество) (подпись) Допустить к защите Научный руководитель ____________________ « ___ » ___________ 2008 г. КАЛУГА - 2008 Сожержание Введение 3 ГЛАВА 1. Теоретические основы инвестиций в системе рыночных отношений 7 1.1. Понятие инвестиций и экономическая сущность инвестиционного проекта 7 1.2. Понятие инвестиционного проекта, основные стадии и этапы его разработки 12 1.3. Бизнес план инвестиционного проекта его значение и структура 17 ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ предприятия (на примере ЗАО «Алексинский хлебокомбинат») 23 2.1. Краткая характеристика ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» 23 2.2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» 28 2.3. Анализ финансовой устойчивости ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» 34 глава 3. разработка бизнес-плана инвестиционного проекта по увеличению объема выпуска продукции ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» 43 3.1. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта 43 3.2. Расчет раздела бизнес-плана «финансовый план» 53 3.3. Расчет показателей экономической эффективности инвестиционного проекта 60 Заключение 69 Список литературы 72 Приложения 75 Введение В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирования. Деятельность любой фирмы, так или иначе, связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления основной деятельности этой фирмы. Но для увеличения уровня рентабельности фирма также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность фирмы называется инвестиционной, а управление такой деятельностью – инвестиционным менеджментом фирмы. Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время – время укрупнения субъектов рыночных отношений и передела собственности. Инвестиции представляют собой применение финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Осуществление инвестиций – протяженный во времени процесс. Поэтому для наиболее эффективного применения финансовых ресурсов предприятие формирует свою инвестиционную политику. Политика представляет собой общее руководство для действий и принятия решений, которое облегчает достижение целей предприятия. Именно с помощью инвестиционной политики предприятие реализует свои возможности к предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества. Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют, таким образом, структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства. Инвестиционная деятельность является залогом успешного развития экономики любой страны. Экономическая ситуация в России постепенно начинает стабилизироваться, что способствует активизации инвестиционных процессов в различных сферах хозяйства и, прежде всего, в промышленности. Однако объемы инвестиций недостаточны для того, чтобы значительно ускорить темпы экономического развития предприятий Российской Федерации. Переломить ситуацию в лучшую сторону возможно за счет совершенствования экономического механизма управления инвестициями, включая вопросы экономического анализа - оценки эффективности инвестиционных проектов. Выбор темы дипломной работы, во - первых, обусловлен тем, что цель любой фирмы в условиях рынка - обеспечение рентабельности и получение наибольшей массы прибыли. Эта цель может достигаться различными способами, поэтому в интересах фирмы - установить стратегические приоритеты в вопросе привлечения инвестиций в производство. Во-вторых, инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. В-третьих, следует учитывать то обстоятельство, что как потенциальному инвестору, так и собственникам предприятий необходимо располагать научно-методологическими разработками, которые позволяли бы достаточно точно оценить эффективность инвестиционных проектов и принять обоснованное управленческое решение по их реализации. Этим и обусловлена особая актуальность выбранной темы дипломной работы. Цель дипломной работы состоит в разработке инвестиционного проекта по увеличению объема выпуска продукции (на примере ЗАО «Алексинский хлебокомбинат»). Для достижения поставленной цели предстоит решить следующие задачи: - рассмотреть понятия инвестиции и инвестиционный проект; - изучить методику составления бизнес-плана инвестиционного проекта, его структуру и основные стадии его разработки; - проанализировать финансово-хозяйственную деятельность и финансовую устойчивость предприятия; - разработать бизнес-план для увеличения выпуска продукции существующей организации - рассчитать показатели экономической эффективности инвестиционного проекта. Объектом исследования является Закрытое акционерное общество «Алексинский хлебокомбинат» (далее ЗАО «Алексинский хлебокомбинат»). Предметом исследования является производственно-финансовая деятельность предприятия. Методологической и теоретической основой дипломной работы послужили труды отечественных и зарубежных ученых в области методов оценки эффективности инвестиционной деятельности, законодательные и нормативные акты Российской Федерации, методологические материалы основных положений по бухгалтерскому учету, статистике и анализу инвестиционной, операционной и финансовой деятельности. ГЛАВА 1. Теоретические основы инвестиций в системе рыночных отношений 1.1. Понятие инвестиций и экономическая сущность инвестиционного проекта Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания[1] . В рыночной экономике под инвестициями традиционно понимают процесс вложения средств в любой форме для получения дохода или какого-то эффекта[2] . Такое понимание является наиболее общим и распространенным. Иногда же инвестиции трактуются как отказ от сегодняшнего (немедленного) потребления благ ради более полного удовлетворения потребностей в последующие периоды. Наиболее общее определение процесса вложения капитала: инвестирование представляет собой обмен удовлетворения сегодняшней потребности на ожидание удовлетворить ее в будущем с помощью инвестиционных благ. Таким образом, сущность инвестиций содержит в себе сочетание двух сторон инвестиционной деятельности: затрат ресурсов и получаемых результатов. Инвестиции – долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли[3] . В соответствии с законом «Об инвестициях в РФ» 1991г. под инвестициями понимают денежные средства; целевые банковские вклады; паи; акции и др. ценные бумаги; технологии; машины и оборудование; лицензии; кредиты; имущественные права; интеллектуальные ценности, вкладываемые в предпринимательские и другие виды деятельности с целью получения прибыли (дохода) и социального эффекта. Инвестиции вкладываются на продолжительный период, начиная с постановки цели инвестирования и заканчивая закрытием предприятия после полной отдачи вложенного капитала. Средний период отдачи вложенного капитала в России составляет от 10 до 12 лет. Инвестиции подразделяются на реальные, финансовые и интеллектуальные. Реальные (прямые) инвестиции – вложение капитала частной фирмой или государством в производство какой-либо продукции. Финансовые инвестиции – вложения в финансовые институты, т.е. вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты. Интеллектуальные инвестиции – подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.[4] . Понятие инвестиционного менеджмента в условиях переходной экономики, как правило, относится к управлению двумя видами инвестиций: реальными и финансовыми. По отношению к совокупности этих двух видов инвестиций на предприятиях применяют понятие инвестиционного портфеля, а инвестиции в различные виды активов, связанные единой инвестиционной политикой, называются портфельными инвестициями. В качестве отдачи от инвестиций принимается разность между доходами в течение срока использования инвестиционных ресурсов и затратами денежных средств в том же периоде (издержки производства, налоги и т. д.). Эта разность в итоге является либо прибылью либо убытками[5] . Инвестиции осуществляются с целью получения результата – количественного (дохода) или качественного они бесполезны, если результата не приносят. Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняется следующими факторами: - множественность доступных вариантов вложения капитала; - ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования; - риск, связанный с принятием того или иного решения по инвестированию, и т.п.[6] . Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно объединить по принципу получения дохода: - реальные инвестиции проводятся с целью снижения затрат на производство продукции; - финансовые инвестиции проводятся с целью получения дохода от курсовой разницы или дивидендов[7] . Важным также является вопрос о размере предполагаемых инвестиций, так как от этого зависит глубина аналитической проработки экономической стороны инвестиционного проекта, которая предшествует принятию решения. На многих предприятиях и объединениях становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых инвестиционных возможностей. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких вариантов, основываясь на принятых критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то вариант будет предпочтительнее других, как правило, меньше единицы. Процесс инвестирования можно представить в виде последовательности затрат, осуществляемых в разные периоды времени, результатом которых является поступление разновременных доходов[8] . В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому возникает задача оптимизации инвестиционного портфеля[9] . Таким образом, основная задача инвестиций – принести инвестору предполагаемый доход при минимальном уровне риска, который достигается путем формирования диверсифицированного инвестиционного портфеля. Процесс инвестирования принято реализовывать с помощью разработки и последующего выполнения инвестиционного проекта. Методологической основой проектного анализа является системное понятие «проект». Проект представляет собой целостный объект, сущность которого многогранна: во-первых, от момента зарождения идеи проекта до стадии ее материализации в реальных объектах (будь то промышленные предприятия или объекты социальной инфраструктуры, занятые выпуском продуктов или услуг) требуется определенное время, которое составляет жизненный цикл проекта, во-вторых, прежде чем вкладывать в проект деньги, необходимо провести его комплексную экспертизу, чтобы доказать его целесообразность и возможность воплощения, а также оценить его эффективность в техническом, коммерческом, социальном, институциональном, экологическом, финансовом и экономическом аспектах[10] . Инвестиционный проект – дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов). Близкие к этому понятию термины – «хозяйственное мероприятие», «работа» (или «комплекс работ»), «проект» как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия. Под проектом понимают систему сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их реализации физических объектов, технологических процессов; технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению. Инвестиционным проектом понимают комплексный план мероприятий (включающий капитальное строительство, приобретение технологий, закупку оборудования, подготовку кадров и т.д.), направленных на создание нового или модернизацию (расширение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономической выгоды[11] . В большей степени сущности проектного анализа отвечает трактовка проекта как комплекса взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения в течение ограниченного периода времени и при установленном бюджете поставленных целей. Итак, всякий проект для своего осуществления нуждается в ресурсах: - финансовых; - материальных; - трудовых – для осуществления, как процесса производства, так и процесса управления[12] . На самом раннем этапе работы с проектом возникает необходимость в сборе максимально полной информации о сфере реализации проекта, об участниках этого проекта, о правовом обеспечении нормального хода производственного процесса. На стадии разработки проектной документации эта информация дополняется и становится комплексной, что позволяет с большей степенью обоснованности прогнозировать ход реализации и эксплуатации проекта. 1.2. Понятие инвестиционного проекта, основные стадии и этапы его разработки Инвестиционный проект – конкретное мероприятие, в которое вкладываются денежные средства с целью получения прибыли и/или прироста капитала. Инвестиционный проект – по законодательству РФ – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямой иностранной инвестиции. Инвестиционный проект включает проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии со стандартами, предусмотренными законодательством РФ[13] . Процессы экономического обновления и роста обуславливаются качеством инвестиций и скоростью их осуществления, а также их размерами и структурой. В инвестировании вообще никаких положительных сдвигов не случается без инвестиционных накоплений и должных материальных ресурсов. Создание капитала и обеспечение конкурентоспособности товаропроизводителей на внешних и внутренних рынках невозможны без инвестиций. Исключительно за счет инвестирования совершаются процессы структурного и качественного обновления мирового товаропроизводства и рыночной инфраструктуры. Чем интенсивней реализовывается инвестирование, тем быстрее происходит воспроизводственный процесс, тем активнее происходят эффективные рыночные преобразования. Перед объективной необходимостью активизации инвестиционной деятельности на создание конкурентоспособных хозяйственных систем, модернизацию и реконструкцию действующих структур, обеспечение диверсификации капитала в направлении социально ориентированных структурных преобразований в сегодняшнее время поставлены многие страны мира. Инвестиции выполняют главную роль, как на макро, так и на микроуровне. Они являются одним из основных факторов развития экономики, а также определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта, предприятия. В области подготовки специалистов экономического профиля исследование инвестиционной деятельности является важным этапом[14] . Прежде чем инвестировать средства, необходимо разработать инвестиционный проект, позволяющий оценить потребность в инвестициях, дать прогноз их доходности и на основании этой информации принять инвестиционное решение. Инвестиционный проект – это программа мероприятий по осуществлению капиталовложений с целью получения в дальнейшем прибыли на инвестированный капитал[15] . Каждый проект обладает своим жизненным циклом. Жизненный цикл проекта – это период времени, за который реализуются его цели. Жизненный цикл состоит из нескольких стадий, через которые проходит любой инвестиционный проект в своем развитии. Укрупненно можно выделить следующие стадии внутри жизненного цикла: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную[16] . На первой стадии осуществляется разработка инвестиционного проекта, на последующих, соответственно, - необходимые капиталовложения и реализация инвестиционного проекта. Прединвестиционная фаза является крайне важной, поскольку именно от нее зависит успех последующей реализации инвестиционного проекта. Обычно разработка проекта занимает много времени и сопряжена со значительными расходами, которые могут составлять от 0,8% до 5,0%, а в некоторых случаях даже до 10-15% от стоимости проекта в зависимости от его специфики, масштабов и объемов привлекаемых средств. Однако, нужно понимать, что подобные затраты являются своего рода инвестициями, так как позволяют в дальнейшем сэкономить значительные средства, в том числе отклонив заведомо нежизнеспособный проект. Разработка проекта осуществляется в несколько этапов. Каждый последующий этап является более информативным, чем предыдущий. Эти этапы достаточно условны, между ними нет четких границ. Тем не менее, очень важно четко представлять себе последовательность действий в ходе разработки проекта[17] . Полученные на каждом этапе разработки проекта результаты и соответствующие выводы служат основанием либо для отклонения проекта, либо для перехода на следующую стадию его подготовки. Подобный поэтапный подход позволяет сократить затраты времени и средств на разработку проекта. Можно выделить следующие этапы разработки инвестиционного проекта: 1. Поиск 6изнес-идей и/или возможностей инвестирования. Выбор вариантов инвестирования, определение сферы деятельности, которой будет принадлежать проект, определение необходимости разработки бизнес-плана проекта 2. Предварительная подготовка инвестиционного проекта. Установление критериев оценки эффективности, определение предварительной состоятельности проекта, его осуществимости, разработка предварительного бизнес-плана. 3. Изучение проекта с точки зрения его осуществимости и принятие решения об инвестировании[18] . Подтверждение осуществимости проекта, выработка схемы финансирования, разработка бизнес-плана проекта, принятие решения об инвестировании. Куда вложить деньги? – это главный вопрос, который возникает на первом этапе разработки инвестиционного проекта. Очень важным здесь является найти стоящую идею или выбрать самую лучшую из предложенных, а также определить цели и задачи проекта. Это является важной и, часто довольно-таки непростой задачей, особенно для предпринимателей, которые хотят начать бизнес с нуля. Если речь идет об уже действующем предприятии, то для начала его руководству необходимо определиться с приоритетными и стратегически важными направлениями развития. Если на данном этапе выдвигаются одинаково привлекательные, на первый взгляд, 6изнес-идеи, можно начать разрабатывать несколько инвестиционных проектов для того, чтобы в дальнейшем отобрать наиболее эффективный из них. Надо отметить, что уже на первом этапе желательно иметь представление о том, насколько реальна предложенная бизнес-идея. К следующему этапу разработки инвестиционного проекта переходят после того, как 6ыла отобрана, сформулирована и одобрена концепция проекта. На втором этапе осуществляется предварительная проработка проекта и анализ его осуществимости с финансовой, маркетинговой, технической, организационной и других точек зрения. В результате разрабатывается предварительный 6изнес-план проекта. Для того чтобы его составить, а также на последующем этапе оценить эффективность проекта, нужно подготовить информацию о возможных доходах, эксплуатационных и инвестиционных затратах, необходимых для его реализации, а также о возможных источниках финансирования. Полученный на данном этапе «эскизный» вариант бизнес-плана будет еще неоднократно дорабатываться. Тем не менее, необходимо отметить, что в ряде случаев, особенно если речь идет о проекте, не требующем значительных капиталовложений, такой бизнес-план может оказаться окончательным документом, на основе которого и будет приниматься решение об инвестировании. На последнем этапе ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и/или кредиторами об условиях и объемах вложения средств в проект, а также с партнерами о характере и условиях их участия в проекте. Затем осуществляется выбор оптимальной схемы финансирования, оценивается эффективность проекта, формируется финансовый план проекта и разрабатывается окончательный вариант бизнес-плана, на основании которого принимается решение об инвестировании средств в проект. Оценка эффективности проекта является необходимой, как в случае финансирования за счет внешних, так и за счет внутренних источников, так как позволяет понять, стоит ли вообще вкладывать деньги в проект. На первом и втором этапах проект рекомендуется рассматривать независимо от предприятия. На последнем этапе, при выработке схемы финансирования нужно учесть финансовое положение предприятия, которое разрабатывает проект, так как решение о финансировании и его источниках принимается на уровне предприятия в целом[19] . Одним из самых важных вопросов в процессе разра6отки инвестиционных проектов является поиск и сбор достоверной и исчерпывающей информации, необходимой для того, чтобы разработанный проект был реалистичен, а принятые предпосылки вполне обоснованными. В конечном итоге, от качества полученной и использующейся информации зависит качество разработки проекта, а значит и его успешное осуществление. Документом, который получают на выходе, является готовый и утвержденный бизнес-план, в котором описывается инвестиционный проект и обосновываются все принятые в ходе разработки проекта финансовые, маркетинговые, технические и др. решения. 1.3. Бизнес план инвестиционного проекта его значение и структура Практика проектного анализа позволяет обобщить опыт разработки проектов и перечислить типовые проекты. Основные типы инвестиционных проектов, которые встречаются в зарубежной практике, сводятся к следующему: 1. Замена устаревшего оборудования, как естественный процесс продолжения существующего бизнеса в неизменных масштабах. Обычно подобного рода проекты не требуют очень длительных и многосложных процедур обоснования и принятия решений. Многоальтернативность может появляться в случае, когда существует несколько типов подобного оборудования, и необходимо обосновать преимущества одного из них. 2. Замена оборудования с целью снижения текущих производственных затрат. Целью подобных проектов является использование более совершенного оборудования взамен работающего, но сравнительно менее эффективного оборудования, которое в последнее время подверглось моральному старению. Этот тип проектов предполагает очень детальный анализ выгодности каждого отдельного проекта, т.к. более совершенное в техническом смысле оборудование еще не однозначно более выгодно с финансовой точки зрения. 3. Увеличение выпуска продукции и/или расширение рынка услуг. Данный тип проектов требует очень ответственного решения, которое обычно принимается верхним уровнем управления предприятия. Наиболее детально необходимо анализировать коммерческую выполнимость проекта с аккуратным обоснованием расширения рыночной ниши, а также финансовую эффективность проекта, выясняя, приведет ли увеличение объема реализации к соответствующему росту прибыли. 4. Расширение предприятия с целью выпуска новых продуктов. Этот тип проектов является результатом новых стратегических решений и может затрагивать изменение сущности бизнеса. Все стадии анализа в одинаковой степени важны для проектов данного типа. Особенно следует подчеркнуть, что ошибка, сделанная в ходе проектов данного типа, приводит к наиболее драматическим последствиям для предприятия. 5. Проекты, имеющие экологическую нагрузку. В ходе инвестиционного проектирования экологический анализ является необходимым элементом. Проекты, имеющие экологическую нагрузку, по своей природе всегда связаны с загрязнением окружающей среды, и потому эта часть анализа является критичной. Основная дилемма, которую необходимо решить и обосновать с помощью финансовых критериев – какому из вариантов проекта следовать: 1) использовать более совершенное и дорогостоящее оборудование, увеличивая капитальные издержки; 2) приобрести менее дорогое оборудование и увеличить текущие издержки. 6. Другие типы проектов, значимость которых в смысле ответственности за принятие решений менее важна. Проекты подобного типа касаются строительства нового офиса, покупки нового автомобиля и т. д.[20] В международной практике план развития предприятия представляется в виде специальным образом оформленного бизнес-плана, который, по существу, представляет собой структурированное описание проекта развития предприятия. Если проект связан с привлечением инвестиций, то он носит название «инвестиционного проекта». Обычно любой новый проект предприятия в той или иной мере связан с привлечением новых инвестиций. В наиболее общем понимании проект - это специальным образом оформленное предложение об изменении деятельности предприятия, преследующее определенную цель. Бизнес-план как документ наделен специфичными, только ему присущими чертами, но при этом о нем нельзя говорить как о документе со строго заданными параметрами. Четкой регламентации структуры бизнес-плана не существует. Однако есть ряд пунктов, которые являются основополагающими и без которых бизнес-план не может играть поставленной перед ним роли: это разделы, освещающие идеи, цели бизнеса, специфику продукта предприятия, определяющие структуру будущего предприятия, его финансовый проект и перспективы развития, предлагающие конкретную стратегию поведения фирмы в реальных рыночных условиях. Таким образом, при создании собственного дела предприниматель должен составить бизнес-план с желательным рассмотрением следующих пунктов[21] : 1. Титульная страница - содержит название компании, ее юридический и фактический адреса, телефоны, e-mail и адрес сайта (если есть), наименование и полные реквизиты собственников компании, наименование и очень кратко (одним предложением) - суть проекта, информацию об исполнителях проекта и дату его составления. 2. Резюме проекта - представляет собой основные положения, суть, «выжимки» из проекта, его основные выводы. Цель резюме - заинтересовать инвестора и заставить его подробнее ознакомиться с содержанием бизнес-плана. Объем резюме обычно составляет 2-3 страницы текста, который должен быть составлен простыми словами без использования терминологии и простыми предложениями. Оно должно показать инвестору выгодность и перспективность вложений в представляемый инвестиционный проект. 3. Описание компании - содержит информацию о компании, которая предлагает данный инвестиционный проект, ее полные реквизиты, информацию о учредителях и их реквизиты, цели компании, сведения о руководстве, историю компании, достижения, организационную структуру, основные продукты, и место компании на рынке. 4. Описание продукта или услуги - включает информацию о продукте или услуге, его основных характеристиках, основных потребителях, потребительских свойствах товара, отличиях от существующих аналогов, информацию о патентах и лицензиях. 5. Маркетинговый анализ - содержит информацию об имеющихся на рынке товарах, продукции конкурентов, сравнение характеристик и потребительских качеств товаров конкурентов и предлагаемого продукта, информацию о наименовании конкурентов и их реквизиты, цены конкурентов и их стратегию продвижения товаров. Маркетинговый анализ - самый первый этап в написании бизнес-плана. Важнейшим разделом в маркетинговом анализе является определение объемов рынка сбыта продукции, доле рынка конкурентов, определение мотивации покупателей к принятию решения о покупке. Основной задачей данного раздела является дать ответ на вопросы - сколько и какого товара требует рынок, по какой цене и почему именно его готовы покупать потребители. 6. Стратегия продвижения товара - здесь основным является определение рыночной ниши, т.е. того, какой именно и для каких категорий потребителей предназначен товар, количественный и качественный анализ потребителей, где они расположены, какими именно методами и каналами сбыта предлагается реализовывать товар или услугу. 7. Производство - в случае, если это производственное предприятие, данный раздел включает информацию о выбранной технологии производства, мотивации ее выбора, описание основных технологических процессов предприятия, схему его работы, расстановку оборудования. Если предполагается реконструкция или строительство, то приводится описание строительных решений и расчеты затрат на реконструкцию или строительство. В разделе приводятся расчеты потребности в материалах и сырье на производство продукции, затраты на их закупку, анализ поставщиков, затраты на обслуживание и плановые ремонты оборудования. В случае если специфика производства того требует, приводится информация о необходимости приобретения лицензий и прочих разрешений, требования по технике безопасности труда. 8. План по персоналу - в этом разделе приводится информация о потребности в персонале, его количестве и квалификации, анализ рынка труда по каждой позиции работников, приводятся расчеты затрат на оплату труда персонала, его социальное обеспечение, методы стимулирования и обучение. 9. Организационная структура и управление - содержит схему организационной структуры управления предприятием, информацию о количественном и качественном составе подразделений предприятия, требования к его квалификации, расчет затрат на оплату труда, социальное обеспечение и стимулирование труда управляющего персонала[22] . 10. Финансовый план - самая интересная часть бизнес-плана с практической точки зрения, он показывает какие финансовые ресурсы потребуются для реализации инвестиционного проекта и в какие периоды времени, а также отдачу от проекта при заданных исходных данных и верности выводов маркетингового исследования. В финансовом плане приводятся или рассчитываются все денежные потоки предприятия - затраты, выручка от реализации, налоги и прибыль[23] . Успех принятия инвестиционного проекта существенным образом будет зависеть от степени удовлетворения требований инвестора, которые могут отличаться от общепринятых. В данном случае этапу разработки инвестиционного проекта может предшествовать стадия подготовки инвестиционных предложений (или инвестиционного меморандума). В этот документ включаются подробные сведения об объекте, результатах его деятельности в прошлом, составе выпускаемой продукции, стратегии и тактике поведения на рынке и ряд данных. Кроме того, необходимо привести результаты инвестиционного анализа, но выполняется без излишней детализации и с возможным освещением нескольких инвестиционных сценариев. После одобрения потенциальным инвестором этого меморандума, происходит детальная разработка инвестиционного проекта с учетом замечаний и пожеланий инвестора. ГЛАВА 2. анализ финансового состояния предприятия (на примере ЗАО «Алексинский хлебокомбинат») 2.1. Краткая характеристика ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» 301340, Россия, Тульская область, г. Алексин, ул. Кутузова, 2 Телефон: (08753) 60-229, 60-273, 60-420 Факс: (08753) 60-067 Закрытое акционерное общество «Алексинский хлебокомбинат» создано на базе Алексинского хлебокомбината Тульского областного Управления хлебопекарной промышленности. ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» специализируется на производстве широкого ассортимента хлебобулочной и кондитерской продукции: печенья различных сортов, хлебобулочных кремовых изделий, пряников сувенирных сушек, сухарей и хлеба Особым направлением деятельности является изготовление сиропов и напитков из высококачественных натуральных концентратов фруктов. Продукция ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» удостоена 4 золотых, 3 Серебряных и 2 Бронзовых Знаков качества XXI века. Предприятие является закрытым акционерным обществом, то есть юридическим лицом – коммерческой организацией, уставный капитал которого разделен на доли определенных учредительными документами размеров, созданным в целях извлечения прибыли. Общество действует на основании Гражданского Кодекса РФ, Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью», иного действующего законодательства, Устава Общества. Имеет самостоятельный баланс, расчетный и иные счета; имеет в собственности обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом, может от своего имени совершать сделки, приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, выступать истцом или ответчиком в суде, арбитражном суде. Является самостоятельной хозяйственной единицей, действующей на основе полного хозяйственного расчета, самофинансирования и самоокупаемости. Имущество общества составляют основные фонды и оборотные средства, а также иное имущество. Финансовые ресурсы предприятия формируются за счет прибыли от его деятельности. Осуществляет следующие виды деятельности: - производство, переработка и реализация продуктов питания; - снабженческо-сбытовая, торгово-закупочная и посредническая деятельность; - розничная и оптовая торговля; - оказание сервисных услуг населению; - организация предприятий общественного питания собственной торговой сети. Пункты реализации продукции находятся на территории города. Алексинский хлебокомбинат был образован в 1942 году и включал в себя ряд мелких пекарен, которые были расположены во всех частях города. В 1952 году по решению Облисполкома был утвержден проект строительства нового хлебозавода в Алексине и в 1954 г. приступили к строительству. В 1958 году хлебозавод был сдан в эксплуатацию и оснащен 2-мя печами ФТЛ-2 с производственной мощностью 30 т хлеба в сутки. К хлебокомбинату был присоединен пищепром с цехом по производству кондитерских изделий – 2 т печенья в сутки и цехом безалкогольных напитков с производительностью напитков 100 л в смену. В связи с ростом населения города и района встал вопрос по увеличению мощностей для выпуска хлебобулочных изделий и в 1978 году была произведена реконструкция основного производства и установлены две печи ХПА – 40. Общая производительность стала составлять 84 т хлеба в сутки. Хлеб и хлебобулочные изделия – основные продукты питания людей, они содержат почти все, что необходимо человеку длят питания и нормальной жизнедеятельности. Потребляя хлеб и хлебобулочные изделия, человек удовлетворяет свои энергетические потребности на 40-50%, потребности в белке на 30-40%, в витаминах группы В на 50-60% и витамина Е до 80 %. Пищевая ценность хлеба определяется содержанием отдельных составляющих и энергетической ценностью с учетом коэффициента усвояемости. Хлеб, изготовленный из различных сортов пшеничной и ржаной муки, содержит 40-50% влаги и 50-60% сухих веществ. В состав сухих веществ входят углеводы (около 45%), небольшое количество белков (8-9%), а также жиры, минеральные вещества, витамины и кислоты. Содержание основных групп пищевых веществ в хлебобулочных изделиях зависит от рецептуры. Энергетическая ценность хлеба зависит от содержания влаги (чем больше влаги, тем она ниже) и от количества отдельных компонентов сухого вещества. Хлебобулочные изделия имеют высокую энергетическую ценность и вместе с зерновыми продуктами восполняют более 40% суточной потребности организма в энергии. Пищевая ценность хлеба тем выше, чем полнее он удовлетворяет потребности организма в пищевых веществах и чем точнее химический состав отвечает формуле сбалансированного питания. Хлебобулочные изделия обеспечивают одну треть потребности организма в белке и значительную часть потребности в углеводах и витаминах группы В. Вместе с тем белки хлеба не являются полноценными: в них мало незаменимых аминокислот лизина и метионина. Поэтому в процессе производства хлеба его белковую ценность повышают путем обогащения молочными продуктами, белками бобовых и масличных культур (сои, подсолнечника). Таким образом, хлеб является источником многих незаменимых для организма человека аминокислот: посредством его удовлетворяется потребность в лизине на 19-21%, в метионине на 20-22%, в триптофане на 36-40%. Учитывая, что хлеб и хлебобулочные изделия являются основными продуктами питания людей, в 1976 году была начата реконструкция цеха по выпуску кондитерских изделий и установлена поточно-механизированная линия ШЛ-1П, по производству печенья – 24 т в сутки. В 1978 году линия вступила в эксплуатацию. Производственная мощность хлебокомбината в пересчете на условный вес хлеба стала составлять 180 т в сутки. В 1976 году была проведена работа по внедрению склада бестарного хранения муки. Установлены 10 бункеров ХЕ -160А с 10-суточным запасом муки, что позволило избавиться от мешкотары. В связи с увеличением мощности производственных печей по выпуску хлебобулочных изделий, в 1982 году был перепрофилирован хлебозавод № 2, где был освоен выпуск пряника «Сувенир». Цех был оснащен механизированным оборудованием, изготовленным рационализаторами хлебокомбината. В 1997 году полностью реконструирован цех безалкогольных напитков. Установлена поточно-механизированная линия с использованием ПЭТ-форм (пластмассовых бутылок) вместо стеклопосуды. Выпуск безалкогольных напитков возрос в несколько раз. В 1990 году хлебокомбинат был преобразован в арендное предприятие с правом выкупа. В 1992 году арендное предприятие «Алексинский хлебокомбинат» было преобразовано в акционерное общество закрытого типа – АОЗТ, с уставным капиталом в 4 тыс. рублей. Выкуп арендного предприятия был произведен за счет собственных средств, состоящих из чистой прибыли и суммы амортизационных отчислений. На момент акционирования руководствовались временным положением по акционированию предприятия. В 1997 году из акционерного общества закрытого типа «Алексинский хлебокомбинат» был преобразован в закрытое акционерное общество «Алексинский хлебокомбинат». В связи с вводом в действие Закона «Об акционерных обществах», где обозначен минимальный уровень уставного капитала, в 1998 году была проведена вторая эмиссия. Уставной капитал доведен до 8350 рублей, разделен на определенное количество акций, размещенных только среди учредителей. Численность акционеров возросла. В акционеры приняты вновь поступившие рабочие. Предприятие в своей работе руководствуется Уставом ЗАО «Алексинский хлебокомбинат», утвержденного общим собранием акционеров. Руководство предприятием осуществляет генеральный директор (единоличный исполнительный орган), избираемый общим собранием акционеров. Высшим органом управления является общее собрание акционеров. Контроль за деятельностью общества осуществляется ревизионной комиссией. Промежуточным исполнительным органом между собраниями является наблюдательный совет, избираемый общим собранием акционеров. Основными видами производства являются: 1. Производство хлебобулочных изделий: хлеб, булочные изделия, сушка, сухари; 2. Производство кондитерских изделий: печенья сахарных сортов, кремовых изделий, пряников; 3. Производство безалкогольных напитков: квас хлебный, газированные напитки; 4. Производство майонеза. Наряду с основными видами производства продукции действует розничная торговая сеть. Имеется 7 собственных магазинов. Численность персонала аппарата управления и оплата определены согласно штатному расписанию. Учет осуществляет бухгалтерский отдел, который возглавляет главный бухгалтер. В состав бухгалтерии входит: главный бухгалтер, зам. главного бухгалтера, бухгалтер материального склада, бухгалтер реализации кондитерских изделий и майонеза, бухгалтер реализации хлебобулочных изделий, бухгалтер по себестоимости, бухгалтер по вспомогательному сырью и маломощным предметам, бухгалтер расчетного отдела, бухгалтер по торговле, бухгалтер по учету производства хлебобулочного цеха и учета автотранспорта, кассир. На каждого работника разработана должностная инструкция. На предприятии разработан и утвержден график документооборота, в котором установлены сроки и ответственные исполнители сдачи отчетов в бухгалтерию: отчеты производства и экспедиции, склада готовой продукции отдаются ежедневно в бухгалтерию. 2.2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» Любое предприятие сталкивается с необходимостью проведения анализа своей финансово-хозяйственной деятельности. Результаты такого анализа позволяют оценить текущее финансовое состояние предприятия и определить стратегии дальнейшего развития. Именно поэтому важно подходит к вопросу организации анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия комплексно. В условиях рыночной экономики бухгалтерская отчетность предприятий является основным средством коммуникации и важнейшим элементом информационного обеспечения финансового анализа. Концепция составления и публикации отчетности является одной из важнейших в системе национальных стандартов в большинстве экономически развитых стран. Объяснить такое внимание к отчетности достаточно просто. Любая организация в той или иной степени постоянно нуждается в дополнительных источниках финансирования. Найти их можно на рынке капиталов, привлекая потенциальных инвесторов и кредиторов путем информирования их о своей финансово-хозяйственной деятельности. Основным же источником такой информации является финансовая отчетность. Насколько привлекательны опубликованные финансовые результаты, показывающие текущее и перспективное финансовое состояние организации, настолько высока и вероятность получения дополнительных источников финансирования в той или иной форме. В составе годового бухгалтерского отчета предприятия представляют следующие формы, являющиеся информационной базой финансового анализа: Форма №1 «Баланс предприятия». В нем фиксируются стоимость (денежное выражение) остатков имущества, материалов, финансов, образованный капитал, фонды, прибыль, займы, кредиты и прочие долги и обязательства. В балансе содержится информация о состоянии и составе хозяйственных средств предприятия, входящих в актив, и источников их образования, составляющих пассив. Эта информация представляется «На начало года» и «На конец года», что и дает возможность анализа, сопоставления показателей, определяя их рост или снижение. Итак, баланс используется для оценки финансового состояния предприятия, анализа состава и структуры имущества и источников его формирования, состояния ликвидности баланса, степени финансовой независимости. Баланс отражает состояние предприятия в денежной оценке. Форма №2 «Отчет о прибылях и убытках». На его основании проводится анализ динамики и структуры финансовых результатов, оценивается «качество» прибыли. Чтение финансовой отчетности как один из методов финансового анализа используется для наглядной и простой оценки динамики развития любой организации не зависимо от ее организационно-правовой формы и коммерческой деятельности или статуса некоммерческой организации. Основным источником информации для проведения финансового анализа является бухгалтерский баланс. Он является наиболее информативной формой для анализа и оценки финансового состояния. Аналитический баланс полезен тем, что сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые обычно осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом. Схемой аналитического баланса охвачено много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс фактически включает в себя показатели как горизонтального, так и вертикального анализа. Рассмотрим аналитические балансы ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» за 2006 (приложение 1) и 2007 (приложение 2) годы. Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации. К ним относятся: 1. Общая стоимость имущества организации, равная итогу баланса минус убытки. 2. Стоимость иммобилизованных (т.е. внеоборотных) средств (активов) или недвижимого имущества, равная итогу раздела I актива баланса (строка 190). 3. Стоимость мобильных (оборотных) средств, равная итогу раздела II актива баланса (строка 290). 4. Стоимость материальных оборотных средств, равная сумме строк 210 и 218. 5. Величина собственных средств организации, равная итогу раздела IV пассива баланса (строка 490). 6. Величина заемных средств, равная сумме итогов разделов V и VI. 7. Величина собственных средств в обороте, равная разнице итогов раздела IV и I баланса. Если у организации есть убытки, то они также вычитаются из IV раздела. 8. Рабочий капитал, равный разнице между оборотными активами и текущими обязательствами (р. II – р. VI). Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на удельный вес величины собственного оборотного капитала в стоимости имущества. Не смотря на то, что, за рассматриваемый промежуток времени это значение имело положительный прирост, его доля в структуре баланса не очень велика и составляет лишь 36,23% на конец 2005 года, 39,01% на конец 2006 года и 45,37% на конец 2007 года Из этих данных видно, что собственных средств предприятию хватает для производства продукции. Как известно, особенностью оборотных средств является высокая скорость их оборота, поэтому именно они обеспечивают непрерывность процесса производства. Достаточное количество оборотного капитала не будет тормозить ход производственного процесса, замедлять скорость хозяйственного оборота средств предприятия. При стабильной финансовой устойчивости у организации увеличивается в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала будет выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности уравновешивают друг друга. Что касается дебиторской и кредиторской задолженности, то необходимо отметить увеличение дебиторской задолженности, которая имеет тенденцию к увеличению (увеличилась с 7,54% до 16,77% в структуре баланса). Кредиторская задолженность не имела значительных изменений. Данные о значениях дебиторской и кредиторской задолженностях за анализируемый промежуток времени выглядят следующим образом: Таблица 1 Состояние дебиторской и кредиторской задолженности за период 2005-2007 гг. 31.12.2005 31.12.2006 31.12.2007 Дебиторская задолженность, тыс. руб. 2915 4251 7749 Кредиторская задолженность, тыс. руб. 5262 5222 5812 Как видно из баланса за 2007 год имущество организации увеличилось на 4 650 тыс. руб. (или на 11,19%), в том числе за счет увеличения дебиторской задолженности покупателей и заказчиков. При этом материальные оборотные средства за это же время увеличились на 4 755 тыс. руб., что говорит об улучшении финансового положения организации вследствие увеличения скорости оборачиваемости оборотных средств. В целом следует отметить, что структура собственных средств характеризуется значительным превышением в их составе оборотных средств, которые составляли на начало 2007 года 60,99%. К концу 2007 года их доля незначительно уменьшилась до 54,62%. Но, к сожалению, значительную часть оборотных средств составляют медленно реализуемые активы (запасы, дебиторская задолженность сроком более 12 мес.), тогда как величина наиболее ликвидных активов мала. Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом кредиторской задолженности. Как видно из пассива баланса, доля собственных источников с 2006 до 2008 года увеличилась на 6 871 тыс. руб., колебалась от 75,14% до 77,73% от итога баланса. Такое соотношение собственных и заемных пассивов говорит о положительном финансовом состоянии ЗАО «Алексинский хлебокомбинат». Структура заемных средств в течение данных двух лет претерпела существенные изменения. За 2007 год их сумма полностью израсходована на производство продукции. Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов организации позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово – хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу. В общих чертах признаками «хорошего» баланса являются: 1. Валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом. Валюта баланса с 2005 по 2007 год имела тенденцию к увеличению. На начало 2006 года баланс был равен 38 669 тыс. руб., на начало 2007 года валюта баланса была равна 41 568 тыс. руб., на начало 2008 года баланс равен 46 218 тыс. руб. 2. Темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных активов. Рис. 1. Темпы прироста оборотных и внеоборотных активов По рисунку видно, что темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных активов. 3. Собственный капитал организации превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала Рис. 2. Темпы роста собственного и заемного капитала По рисунку видно, что темпы роста собственного капитала превышает темпы роста заемного капитала. 4. Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые. По проведенному анализу финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» по балансу предприятия можно сделать вывод о том, что баланс предприятия является «положительным», что положительно влияет на внимание потенциальных инвесторов. 2.3. Анализ финансовой устойчивости ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» Идея расчета показателя финансовой устойчивости (или финансового левериджа) предприятия состоит в том, чтобы оценить риски, связанные с финансированием его деятельности с помощью привлеченных источников средств. У любого предприятия существуют два источника финансирования деятельности: собственные и привлеченные. Собственные источники финансирования деятельности - это кредит, предоставленный предприятию его собственниками на весь период осуществления его деятельности. Следовательно, собственные источники финансирования - это те суммы, которые предприятию не нужно отдавать кредиторам. Привлеченные источники средств, наоборот, характеризуются четко определенным сроком существования - до момента, когда нужно будет погашать кредиторскую задолженность, то есть возвращать существующий кредит. Финансовая устойчивость предприятия или степень его зависимости от привлеченных источников финансирования определяется через сопоставление объема собственных источников средств с объемом привлеченных источников средств. Анализ финансовой устойчивости ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» представляет собой оценку структуры источников средств организации и их использования. Результатом такого анализа должна стать оценка независимости организации от внешних кредиторов. Чем будет выше доля заемных средств в общей величине источников, тем более неустойчивое финансовое положение у предприятия. При этом в качестве собственных средств организаций рассматривают: итоговые показатели по разделу баланса III «Капитал и резервы», увеличенные на сумму доходов будущих периодов (стр. 640 раздела V баланса) и резервов предстоящих расходов (стр. 650 раздела V баланса), а собственные оборотные средства организаций определяют как разность между собственными средствами организаций и итоговым показателем по разделу I баланса «Внеоборотные активы». Все относительные показатели финансовой устойчивости, характеризующие состояние и структуру активов организации, обеспеченность их источниками покрытия (пассивными) можно разделить на три группы: 1. Показатели, определяющие состояние оборотных средств; 2. Показатели, определяющие состояние основных средств; 3. Показатели, характеризующие финансовую независимость организации. Состояние оборотных средств отражается в следующих показателях: Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (СОС)– характеризует степень обеспечения СОС организации, необходимую для финансовой устойчивости. (2.1.) Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами на: 01.01.2007 год = 01.01.2008 год = Исходя из показателей коэффициента можно сказать о том, что ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» полностью обеспечен собственными оборотными средствами. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами - показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных. (2.2.) Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами на: 01.01.2007 год = 01.01.2008 год = Коэффициент обеспеченности материальных запасов показывает то, что предприятие не нуждается в привлечении заемных средств для приобретения материальных запасов. Уровень показателя оценивается, прежде всего, в зависимости от материальных запасов организации. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, т.е. показатель будет меньше единицы. И, наоборот, при недостаточности у организаций материальных запасов для бесперебойного осуществления своей деятельности показатель может быть выше единицы, но это вряд ли можно считать признаком хорошего финансового состояния. Коэффициент маневренности собственного капитала – показывает, насколько мобильны собственные источники средств организаций с финансовой точки зрения. Он определяется путем деления собственных оборотных средств на сумму всех источников собственных средств: (2.3.) Оптимальный уровень Км равен 0,5. Коэффициент маневренности собственного капитала на: 01.01.2007 год = 01.01.2008 год = Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности организаций: в фондоемких производствах его нормальная величина должна быть, ниже, чем в материалоемких, так как в этом случае значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов. С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия. Оценка финансовой устойчивости организаций была бы одностороннее, если бы ее единственным критерием была мобильность собственник средств. Не меньшее значение имеет финансовая оценка производственного потенциала организаций, т.е. состояния его основных средств. Состояние основных средств анализируется с помощью следующих коэффициентов: Индекс постоянного актива – коэффициент показывает отношение основных и внеоборотных активов к собственным средствам или долю основных средств и внеоборотных активов в источниках со6ственнык средств. (2.4.) Индекс постоянного актива на: 01.01.2007 год = 01.01.2008 год = Рассматривая индекс постоянного актива на начало 2007 года и на начало 2008 года можно сказать о том, что ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» не пользуется долгосрочными кредитами и займами. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств – представляет собой отношение суммы долгосрочного кредита к собственным средствам, в пределах которого растет коэффициент маневренности без снижения индекса постоянного актива. (2.5.) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств на: 01.01.2007 год = 01.01.2008 год = Его значение состоит не только в том, что он увеличивает коэффициент маневренности собственных средств. Кроме того, этот коэффициент оценивает, насколько интенсивно организация использует заемные средства для обновления и расширения производства, если капитальные вложения, осуществляемые за счет этого источника, приводят к существенному росту прибыли, то использовать долгосрочные кредиты целесообразно. Исходя из того, что коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств равна 0, следовательно, ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» не использует заемные средства и в полном объеме пользуется собственными средствами. Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается по следующей формуле: (2.6.) Коэффициент финансовой устойчивости равен: 01.01.2007 год = 01.01.2008 год = 3начение этого коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время. Он характеризует часть актива баланса, финансируемую за счет устойчивых источников, а именно собственных средств организаций, средне- и долгосрочных обязательств. Коэффициент финансовой активности – показывает соотношение заемных и собственных средств организации. (2.7.) Коэффициент финансовой активности равен: 01.01.2007 год = 01.01.2008 год = Этот показатель характеризует структуру финансовых источников организации, показывает степень зависимости организации от заемных источников. Исходя из рассчитанных коэффициентов ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» практически не имеет зависимости от заемных средств. Под ликвидностью организаций понимается его способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации и предполагает постоянное равенство между его активами и обязательствами. Анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков. Рассчитаем коэффициент текущей ликвидности на начало 2007 и 2008 года. (2.8.) 01.01.2007 год = 01.01.2008 год = Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Рассчитанный коэффициент характеризует платежные возможности ЗАО «Алексинский хлебокомбинат», оцениваемые при условии своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Коэффициент ликвидности показывает, что на каждый рубль его краткосрочных обязательств приходится не менее 2 рублей ликвидных средств. Это означает, что ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников, и то, что предприятие финансово стабильно. Платежеспособность организаций является внешним признаком его финансовой устойчивости и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. Она определяется возможность организаций наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства. Анализ платежеспособности необходим не только для самих организаций с целью оценки и прогнозирования их дальнейшей финансовой деятельности, но и для их внешних партнеров и потенциальных инвесторов. Общая платежеспособность организаций определяется как его способность покрыть свои обязательства всеми имеющимися активами. Коэффициент общей платежеспособности рассчитывается как: (2.9.) Рассчитаем коэффициент платежеспособности на 01.01.2007 год = 01.01.2008 год = Расчет платежеспособности производиться на конкретную дату. Этот коэффициент показывает, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Финансовое состояние ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. Расчет и анализ показателей финансового состояния производится по данным бухгалтерской отчетности организации. Анализ финансового состояния начинается с оценки состава, структуры и динамики имущества организации. Оценка стоимости имущества организаций включает изучение структуры имущества, ее изменения и выявление источников формирования имущества организаций. Анализ осуществляется на основе информации, содержащейся в активе баланса организаций. Бухгалтерская отчетность позволяет достаточно подробно проанализировать наличие, состояние и изменение важнейшего элемента производственного потенциала организаций - его основных средств. По проведенному анализу видно, что ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» имеет стабильную финансовую устойчивость. Это означает такое состояние финансов, которое гарантирует постоянную платежеспособность. Общая устойчивость – это такое общее финансовое состояние организаций, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционировании. Финансовая устойчивость – это такое состояние финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие организаций на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности. Финансовая устойчивость формируется в процессе производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости организаций. Внешним признаком финансовой устойчивости ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» является платежеспособность, которая зависит от степени обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. Она определяется возможностью наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства. Анализ платежеспособности необходим не только для самих организаций с целью оценки и прогнозирования их дальнейшей финансовой деятельности, но и для их внешних партнеров и потенциальных инвесторов. После проведения анализа финансового состояния ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» выявляется, что внедрение бизнес-плана будет иметь эффективное значение, т.к. увеличиться объем производства продукции, ежегодный объем прибыли от продаж, и, следовательно, повысится финансовая устойчивость предприятия. Глава 3. разработка инвестиционного проекта по увеличению объема выпуска продукции ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» 3.1. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта В условиях рынка и жесткой конкурентной борьбы предприятие должно уметь быстро и адекватно реагировать на изменения, происходящие во внешней среде и внутри самого предприятия. Это становится возможным, когда выполняется несколько условий: - администрация и инвестор правильно оценивают реальное финансовое положение предприятия и его место на рынке; - существуют конкретные цели, к достижению которых должно стремиться предприятие; - при постановке целей предприятия менеджмент активно использует планирование, строго контролируется и выполняется каждый шаг плана для их достижения; - администрация предприятия и инвестор понимают суть процессов происходящих на рынке, во внешней среде и внутри самой фирмы[24] . Инвестиционный план составляется для внутренних и внешних целей. В подавляющем большинстве случаев бизнес-план фирмы начинают составлять, когда необходимо привлечь инвестиции. Бизнес-план – основной документ инвестора, описывающий новую идею, новый бизнес, модернизацию или диверсификацию бизнеса, объем необходимых инвестиций и показатели эффективности данного проекта[25] . Основными точками приложения инвестиционного планирования являются следующие процессы: - привлечение кредита; - поиск инвестора; - принятие управленческих решений[26] . Инвестиционный план для привлечения инвестора имеет свою специфику. Основными задачами в данном случае является убедить инвестора в выгодности для него вложений в представляемый ему инвестиционный проект. Бизнес-план ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» предполагает увеличение объемов выпуска майонезной продукции за счет внедрения новой упаковки «дой-пак». «Дой-пак» является прекрасной альтернативой стеклянным банкам и ПЭТ-бутылкам. В отличие от стекла, новая упаковка не бьется, меньше весит, не занимает много места при транспортировке, избавляет от необходимости приобретения и складирования тары, чем существенно снижает финансовые затраты производства. А возможность нанесения на материал красочной многоцветной печати дает дополнительный выигрыш по сравнению с другими видами упаковки. Важным преимуществом предлагаемой упаковки является и уменьшение складских и транспортных расходов готовой продукции. Конкурентные плюсы упаковок «дой-пак» – практичность, надежность в транспортировке и хранении. Например, для хранения рулонных пленочных материалов либо готовых пакетов потребуется несоизмеримо меньше складской площади, чем при хранении 250-грамовых стеклянных банок. В этой связи пакеты «дой-пак» способствуют дальнейшему продвижению продукта на рынке и являются весьма эффективным средством повышения продаж. Главной целью разрабатываемого бизнес-плана является увеличение объемов выпуска майонезной продукции, получение прибыли за счет производства и реализации конкурентоспособной продукции. Реализация бизнес-плана позволит решить следующие задачи: - увеличить объемы производства; - удовлетворить потребности рынка в майонезной продукции; - создать новые источники получения прибыли за счет диверсификации предприятия; - обеспечить загруженность производственных мощностей. Разрабатываемый инвестиционный проект по увеличению объема выпуска продукции предлагается внедрять в ЗАО «Алексинский хлебокомбинат». Закрытое акционерное общество «Алексинский хлебокомбинат» создано на базе Алексинского хлебокомбината Тульского областного Управления хлебопекарной промышленности. ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» специализируется на производстве широкого ассортимента хлебобулочной и кондитерской продукции: печенья различных сортов, хлебобулочных кремовых изделий, пряников сувенирных сушек, сухарей и хлеба Особым направлением деятельности является изготовление сиропов и напитков из высококачественных натуральных концентратов фруктов. Продукция ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» удостоена 4 золотых, 3 Серебряных и 2 Бронзовых Знаков качества XXI века. Осуществляет следующие виды деятельности: - производство, переработка и реализация продуктов питания; - снабженческо-сбытовая, торгово-закупочная и посредническая деятельность; - розничная и оптовая торговля; - оказание сервисных услуг населению; - организация предприятий общественного питания собственной торговой сети. Пункты реализации продукции находятся на территории города. Предприятие в своей работе руководствуется Уставом ЗАО «Алексинский хлебокомбинат», утвержденного общим собранием акционеров. Руководство предприятием осуществляет генеральный директор (единоличный исполнительный орган), избираемый общим собранием акционеров. Высшим органом управления является общее собрание акционеров. Контроль за деятельностью общества осуществляется ревизионной комиссией. Промежуточным исполнительным органом между собраниями является наблюдательный совет, избираемый общим собранием акционеров. Численность персонала аппарата управления и оплата определены согласно штатному расписанию. Учет осуществляет бухгалтерский отдел, который возглавляет главный бухгалтер. На каждого работника ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» разработана должностная инструкция. Цель инвестиционного проекта для «Алексинского хлебокомбината» заключается во внедрении новой упаковки «дой-пак» для майонезной продукции вместо 250-грамовых стеклянных банок. Проведенные маркетинговые исследования по предлагаемой продукции свидетельствуют о существовании значительного объема спроса на майонезную продукцию. Спрос на данную продукцию стабилен, так как майонез является одним из самых популярных продуктов у россиян. Майонез всегда считался традиционным продуктом для нашей страны. По статистике, майонез входит в рацион 92% российских семей. В отдельных регионах России этот показатель достигает 98%. Потенциальными потребителями являются физические и юридические лица. По емкости рынка майонеза Российская Федерация занимает одно из первых мест в мире. При этом единого мнения о данных и размерах этого сегмента у аналитиков не существует. На российском рынке представлен майонез различной жирности - от 25 - 30% до 80%. В настоящее время производители предлагают на рынок майонез нескольких видов, из которых самым известным и популярным является «Провансаль». В настоящее время на российском рынке большую популярность имеет майонез «Слобода» под торговой маркой Эфко. Основной объем продаж приходится на Москву и ближнее Подмосковье, в регионы отгружается 5 - 10% продукции[27] . Таблица 2 Основные компании-производители майонезной продукции, % Компания 2006 2007 Эфко («Слобода») 15,0 13,8 Юнилевер (Calve) 12,0 12,5 СКИТ (Москва) («Скит Провансаль») 9,6 10,8 Петросоюз («Моя семья», «Мечта хозяйки») 10,5 8,3 Московский ЖК («Россиянка Провансаль») 6,9 7,5 Балтимор («Балтимор») 8,3 7,5 Нижегородский МЖК («Провансаль», «Ряба») 7,4 7,1 Другие 30,3 32,6 Итого 100 100 Перспективы развития рынка майонезной продукции позволяют прогнозировать увеличение объемов продаж и соответствующую загрузку производственных мощностей предприятия. План маркетинговых действий включает комплекс действий, включая товарную, ценовую, сбытовую и сервисную политику и стратегию[28] . Товарная политика ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» предполагает обеспечение ассортимента майонезной продукции в удобной упаковке «дой-пак» и приспособление к рыночным условиям. Товарная стратегия предприятия предусматривает: - создание различных упаковок «дой-пак»; - учет требований потребителя к характеристикам майонеза; - своевременную поставку в магазины города. Ценовая политика увязана с общими целями предприятия и включает формирование кратко- и долгосрочных целей на базе издержек производства и спроса на продукцию, а также цен конкурентов. Ценовая стратегия базируется на товарной политике и предполагает: - использование механизма гибких цен в зависимости от упаковки и жирности майонеза; - хорошее качество при ценах ниже аналогов; - разработку системы льгот и скидок в зависимости от условий поставки[29] . В основе стратегии ценообразования лежит метод средних затрат, который предусматривает установление рыночной цены исходя из издержек производства при загрузке производственных мощностей (80%) и прогнозируемом уровне прибыли, сопоставимым со средней учетной ставкой. Сбытовая политика ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» ориентирована на формирование и стимулирование спроса на продукцию. Сбытовая стратегия заключается в: - создании и регулировании коммерческих связей; - рекламной деятельности в различных формах; - участии в выставках и ярмарках и презентации демонстрационных образцов[30] . Сервис ориентирован на постоянное изучение, анализ и учет требований заказчиков с целью совершенствования изделий. Майонезная продукция хлебокомбината прошла этап экспериментального освоения и отработки технологии на предприятии. Трудности в освоении технологии практически отсутствуют, так как ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» специализируется на производстве данной продукции. Сопоставление возможного объема продаж с производственными возможностями предприятия позволяет внедрить предлагаемый бизнес-план, также спрогнозировать объемы производства и реализации майонезной продукции на период с 2008 до 2010 года (приложение 3). Трудоемкость изготовления майонеза представлена в таблице 3. Таблица 3 Структура трудоемкости производства майонеза, % Вид работ Хлебобулочные изделия Кондитерские изделия Безалкогольные напитки Майонезная продукция Подготовка ингредиентов 8,24 9,24 3 6 Перемешивание 15,45 15,45 15,70 15,70 Замешивание 35,20 35,20 10 25 Расфасовка 27 27 10 8 Укладка 12,5 12,5 12 12 Печение 2,5 2,5 Упаковка 2,0 2,0 4,0 4,0 Из таблицы видно, что трудоемкость производства майонеза гораздо ниже, чем трудоемкость изготовления хлебобулочных и кондитерских изделий. Производство майонезной продукции организуется на действующих производственных площадях ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» с использованием существующего оборудования. Однако для серийного производства необходимы затраты на приобретение дополнительного оборудования и оборотных средств, на техническую подготовку производства и его частичную реконструкцию. Необходимые размеры инвестиций связаны с освоением новой упаковочной технологией. В связи с этим требуется проведение реконструкции и технического перевооружения ряда производств. Для этого необходимо следующее: - приобретение оборудования; - строительно-монтажные работы, связанные с монтажом и демонтажем оборудования; - необходимые проектно-конструкторские работы; - технологическая подготовка производства. Рассмотрим необходимое количество оборудования и их стоимость и данные сведем в таблицу 4. Таблица 4 Необходимые средства для технической подготовки и развития производства Статья затрат Кол-во оборудования, ед. Сумма затрат, тыс. руб. Поставщик (город) Перемешивающее оборудование 3 15,44 Волгоград, Тюмень Фасовочное оборудование 4 33,46 Ростов Н/Д, Псков Приобретение спец.инструмента 53 9,17 Технологическая подготовка 2,33 Затраты на реконструкцию 60,78 Всего 121,18 Из таблицы видно, что наибольших вложений потребует пополнение оборотных средств, в частности замена фасовочного оборудования. Потребность в материальных ресурсах, с указанием основных поставщиков представлена в приложении 4. Производство майонеза в новых упаковках не повлечет за собой дополнительного набора персонала и рабочих кадров и их обучения, а требуется лишь определенная перестановка работников. Смета расходов на производство майонеза представлена в приложении 5. Калькуляция на производство майонеза представлена в приложении 6. В процессе деятельности ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» может столкнуться с различными рисками. Они представлены производственными рисками, коммерческими рисками, финансовыми рисками и рисками, связанными с форс-мажорными обстоятельствами. Производственные риски связаны с различными нарушениями в производственной процессе или в процессе поставок сырья, материалов и комплектующих изделий. Коммерческие риски связаны с реализацией продукции на товарном рынке (уменьшение размеров и емкости рынка, снижение платежеспособного спроса, появление новых конкурентов и т.п.) Финансовые риски вызываются инфляционными процессами, всеобъемлющими неплатежами, колебаниями курса рубля и т.п. Риски, связанные с форс-мажорными обстоятельствами, - это риски, обусловленные непредвиденными обстоятельствами (стихийные бедствия, смена политического курса страны, забастовка и т.п.). Возможные случаи риска, связанные с деятельностью Алексинского хлебокомбината, представлены в таблице 5. Вероятность наступления различных рисков оценивается по следующей шкале: 0- риск рассматривается как несущественный; 25- риск скорее всего не реализуется; 50- о наступлении события ничего определенного сказать нельзя; 75- риск скорее всего проявится; 100- риск наверняка реализуется. Таблица 5 Возможные виды риска, связанные с реализацией проекта Риски Отрицательные последствия Оценка, % 1. Финансовые Неустойчивость спроса в связи с появлением новых конкурентов Уменьшение объемов продаж 60 Снижение цен конкурентами Снижение цен 5 Рост налогов Уменьшение прибыли 20 Неплатежеспособность потребителей Уменьшение объемов продаж и снижение прибыли 30 Рост цен на энергоресурсы Снижение прибыли 50 Недостаток собственных оборотных средств Увеличение объемов заемных средств 2 Итого по финансовым рискам 167 Средний % риска 27,8 2. Социальные Отношение местных властей Дополнительные затраты на выполнение их требований 5 Квалификация кадров Низкое качество услуг, увеличение поломок 10 Итого по социальным рискам 15 Средний % риска 7,5 3. Технические Изношенность средств производства Уменьшение объемов производства и прибыли 0 Недостаточная надежность оборудования Увеличение аварийности, снижение качества услуг 7 Итого по техническим рискам 7 Средний % риска 3,5 Всего 191 Средний % риска 17,4 Основные факторы риска по проекту: - появление новых конкурентов; - рост цен на энергоресурсы; - неплатежеспособность потребителей. Основными путями снижения степени влияния данных факторов (при их возникновении) являются: снижение издержек производства, расширение ассортимента предлагаемых услуг и улучшение их качества. В целом же риск проекта оценивается как несущественный. Так как инвестиционный риск характеризует вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, его уровень при оценке определяется как отклонение ожидаемых доходов от инвестирования от средней или расчетной величины. Поэтому оценка инвестиционных рисков всегда связана с оценкой ожидаемых доходов и их потерь[31] . Инвестиционный план составляется в целях эффективного управления и планирования бизнеса. Является одним из основных инструментов, определяющих эффективность деятельности предприятий, а также необходимым условием для получения компанией внешнего финансирования. 3.2. Расчет раздела бизнес-плана «Финансовый план» Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. При всех прочих благоприятных характеристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит возмещения вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг, получения прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для фирмы уровня; окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы[32] . Конечная цель состоит в подтвeрждeнии обоснованности и гарантий успешной реализации прeдполагаeмых проектов, а также экономической эффективности проектов и политических, экономических, тeхнологичeских и социальных рисков, сопряженных с их рeализациeй. Целью разработки финансового плана является определение эффективности производства майонеза в упаковке «дой-пак». На ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» в месяц производится 20 000 банок майонеза и реализуется по цене 18 руб. 80 коп. за банку, что приносит предприятию 376 тыс.руб. прибыли. Хлебокомбинат для фасовки майонеза использует стеклянные банки, стоимостью 0,63 руб. за банку. Рассчитаем расходы для одной стеклянной банки майонеза. Таблица 6 Расчет расходов на 1 банку майонеза Наименование расходов Ед. изм. Объем Цена ед-цы, руб. Сумма, тыс.руб. Расход упаковки на выпуск 0,63*20 000=12 600 руб. 12 600 0,63 12,60 Транспортные расходы по доставке 15% от стоимости 1,89 Итого т.р. 14,49 На 1 банку майонеза расходы по упаковке будут составлять: 14 490/20 00=0,72 руб. После замены оборудования «Алексинский хлебокомбинат» будет использовать упаковку «дой-пак», стоимость которой 0,41 руб., то значительно сократятся расходы на 1 банку майонеза что приведет к снижению затрат на упаковку и составят (14,49-9,43=5,06) 5,06 т.р. Рассчитаем расходы для одного пакета «дой-пак» майонеза. Таблица 7 Расчет расходов на 1 упаковку майонеза Наименование расходов Ед. изм. Объем Цена ед-цы, руб. Сумма, тыс.руб. Расход упаковки на выпуск 0,41*20 000=12 600 руб. 8 200 0,41 8,20 Транспортные расходы по доставке 15% от стоимости 1,23 Итого т.р. 9,43 На 1 банку майонеза расходы на упаковку составят: 9 430/20 00=0,47 руб. После замены упаковки хлебокомбинат будет тратить 0,41 руб. на упаковку «дой-пак», что приведет к снижению затрат, а соответственно к увеличению прибыли предприятия. Для того чтобы осуществить замену стеклянной тары на полиэтиленовую нужно изменить третий этап фасовки майонеза. Это можно осуществить при помощи замены морально и физически устаревшего оборудования на новое. Для замены оборудования на ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» потребуются инвестиции в размере 709,1 тыс. руб., которые представлены в таблице 8. Таблица 8 Потребность в инвестициях по годам планируемого периода, тыс. руб. Направления инвестиций 2008 2009 2010 2011 Итого Структура, % Общая потребность, всего, в т.ч. 271,27 137,83 170,83 129,17 709,11 55,56 Приобретение не стандартизированного оборудования 19,44 0,00 0,00 0,00 19,44 1,50 Приобретение оснастки и спец инструмента 38,48 0,00 0,00 0,00 37,72 2,94 НИОКР 0,89 0,00 0,69 0,69 2,28 0,17 Тех.подготовка производства 2,33 0,00 0,69 0,69 3,72 0,28 Реконструкция производства 57,44 0,00 0,00 0,00 60,78 4,83 Пополнение оборотных средств 146,94 136,25 166,67 125,00 574,86 45,06 Проведение маркетинга 1,69 0,83 1,39 1,39 5,31 0,39 Неучтенные расходы 1,41 0,75 1,39 1,39 4,94 0,39 Источниками финансирования являются: - средства инвестора в размере 222,22 тыс. руб. с финансированием во 2 квартале 2008 года; - собственные средства предприятия в общей сумме 486,89 тыс. руб., в том числе в 2008 г. – 49,05 тыс. руб. (за счет реинвестирования части прибыли и амортизационных отчислений). Представим источники финансирования в таблице 9. Таблица 9 Источники финансирования, тыс. руб. Источники финансирования 2008 2009 2010 2011 Итого Инвестиционный кредит 222,22 0,00 0,00 0,00 222,22 Прибыль от производства продукции 33,44 110,03 149,17 107,50 400,14 Амортизация 15,61 21,67 21,67 21,67 80,61 Переходящий остаток прибыли 0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 Всего инвестиций 271,28 137,83 170,83 129,17 709,11 Необходимые инвестиции для организации серийного производства майонеза в упаковки «дой-пак» составят 709,1 тыс. руб., в том числе средства инвестора в размере 222,2 тыс. руб. Инвестиционный кредит является льготным (процентная ставка составляет 11,7 % годовых). Срок его погашения при работе предприятия по запланированному графику – 25 месяцев. Обеспечением по кредиту являются: - залог имущества предприятия; - участие кредитора в уставном капитале предприятия; - прибыль, получаемая предприятием (в том числе и от других бизнес - линий). Источником погашения кредита и процентов по нему является прибыль от производства указанной продукции, причем погашение процентов по кредиту начинается через 6 месяцев после начала инвестирования. Обеспечением заемщика под предоставляемый кредит является залог имущества предприятия и прибыль, получаемая от всех направлений финансово-хозяйственной деятельности[33] . План доходов и расходов и расчет чистой прибыли представлен в приложении 7. Ежегодный объем прибыли после выхода на планируемый объем продаж составит 611,1 тыс. руб. В течение первых двух лет (2008-2010 г.г.) всю чистую прибыль предприятия предполагается направить на развитие производственных мощностей и пополнение оборотных средств. В 2010 г. предусматривается начало погашения кредита и выплата гарантированных дивидендов инвестору. С 2009 года начисление дивидендов предусматривается всем участникам проекта. Возвратить кредит планируется в конце 2011 года. При этом инвестор получит доход в виде процентов в сумме 48,08 тыс. руб. и гарантированный доход в виде дивидендов в сумме 101,08 тыс. руб. Кроме того, участие в прибыли 2012 года позволит получить еще 125 тыс. руб. Таким образом, инвестор получит доход в недисконтированных оценках равный 274,16 тыс. руб. Производство майонеза будет убыточно в течение одного квартала с момента инвестирования. Начиная со 2 квартала, планируется получение прибыли в размере 19 % от объема продаж. В расчетах учтено налогообложение. Баланс денежных расходов и поступлений представлен в приложении 8, где произведена оценка поступления и расходования денежных средств в динамике. Расчет потребности в оборотном капитале представлен в приложение 9. При этом расчет произведен исходя из планируемых нормативов оборотных средств по элементам с учетом ускорения оборачиваемости оборотных средств. Срок окупаемости проекта – 5,5 месяцев с начала инвестирования при ставке за кредит 11,7 %. Произведем расчет показателей прибыли произведен в таблице 10. Таблица 10 Отчет по прибыли, тыс. руб. Наименование показателя 2008 2009 2010 2011 Валовая прибыль 66,5 258,06 458,80 704,08 Налоги из прибыли 10,25 34 54,66 78,91 Чистая прибыль 56,25 224,05 404,13 625,16 Возврат кредита и проценты 16,67 107,38 1460,13 0 Прибыль, направленная на развитие производства 33,49 110,02 149,16 107,5 Распределяемая прибыль 6,14 6,63 108,72 517,66 То же, нарастающим итогом 0 6,63 115,36 633,02 Дивиденды - всего 0 6,63 86,11 228,69 То же, нарастающим итогом 0 6,63 106,63 321,44 В том числе: Дивиденды инвестору (гарантированные) 0 6,63 25,83 68,61 То же, нарастающим итогом 0 6,63 32,47 101,08 Остаток прибыли 6,14 0 22,61 288,97 Таким образом, прибыль от реализации майонеза позволит осуществить финансирование развития производства, погашение кредита и процентов по нему, а также выплату дивидендов всем участникам проекта, начиная с 2008 года (в том числе инвестору, начиная с 2008 года). По расчету бизнес-плана погашение инвестиционного кредита планируется с 4 квартала 2008 года. Составим график погашения инвестиционного кредита и процентов по нему в таблице 11. Таблица 11 График погашения инвестиционного кредита, тыс.руб. Наименование показателя 2008 2009 2010 2011 Всего 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 п/г 2 п/г Проценты за кредит 0,00 0,00 16,67 5,56 5,56 5,56 4,61 6,81 3,33 0,00 38,14 Возврат основного долга 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 37,50 48,61 69,44 66,67 0,00 222,22 Всего 0,00 0,00 16,67 5,56 5,56 43,06 53,22 76,25 70,00 0,00 270,31 Показатель кредитного покрытия инвестиций составляет 33%, соответственно показатель самофинансирования инвестиций – 69%. Коэффициент покрытия финансово-эксплуатационных расходов составляет 102%. Таким образом, обеспечивается полное покрытие финансово-эксплуатационных потребностей. Расчет показателей безубыточности и финансовой прочности деятельности ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» позволяет определить объем производства при котором предприятие не несет ни убытков и не получает прибыль. Расчет безубыточности и финансовой прочности произведен в таблице 12. Таблица 12 Расчет безубыточности и запаса финансовой прочности, тыс.руб. Наименование показателя 2008 2011 Объем продаж 402,78 4652,78 Условно - постоянные расходы 113,53 1028,56 Удельный вес условно - постоянных расходов в объеме продаж, % 21,00 21,33 Точка безубыточности 182,50 1669,72 Запас финансовой прочности 220,28 2983,06 Таким образом, точка безубыточности (порог рентабельности) в 2008 году составляет 182,5 тыс. руб.; в 2012 году – 1669,72 тыс. руб. (т.е. объем выручки должен составлять не менее указанных величин соответственно). Запас финансовой прочности составляет в 2008 году 220,28 тыс. руб.; в 2012 году - 2983,6 тыс. руб. По рассчитанному финансовому плану устанавливаем, что разрабатываемый инвестиционный проект будет приносить прибыль ЗАО «Алексинский хлебокомбинат». 3.3. Расчет показателей экономической эффективности инвестиционного проекта Опираясь на экономические данные, инвестор должен определиться с функциональным использованием и местом расположения будущего инвестиционного проекта. Проблема адекватной оценки привлекательности проекта, связанного с вложением капитала, заключается в определении того, насколько будущие поступления оправдают сегодняшние затраты. Необходимо особо подчеркнуть, что применение методов оценки и анализа инвестиционных проектов можно оценивать по многим критериям - с точки зрения их социальной значимости, масштабам воздействия на окружающую среду, степени вовлечения трудовых ресурсов и т.п. Однако центральное место в этих оценках принадлежит эффективности инвестиционного проекта, под которой в общем случае понимают соответствие полученных от проекта результатов - как экономических (в частности прибыли), так и внеэкономических (снятие социальной напряженности в регионе) - и затрат на проект[34] . Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот инвестиционный проект, целям и интересам участников проекта, под которыми понимаются субъекты инвестиционной деятельности и общество в целом[35] . Поэтому термин эффективность инвестиционного проекта понимается как «эффективность проекта» [36] . ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» реализует инвестиционный проект по увеличению объемов выпуска майонезной продукции. Проведем анализ экономической эффективности данного проекта. Для анализа инвестиционного проекта используем метод ранжирования показателей экономической эффективности (чистый приведенный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности, средняя норма рентабельности, срок окупаемости без дисконтирования, срок окупаемости с учетом дисконтирования) в результате изменения исходных параметров в диапазоне от – 20 % до 20 %. Ранжирование предлагается осуществлять путем сравнения величины диапазона изменения каждого показателя при одинаковой вариации исходных данных. Приоритет стоит отдавать показателям, имеющим меньший диапазон изменения по сравнению с другими. В качестве варьируемых показателей принимаются: цена реализации продукции; объем реализации продукции; общие затраты; величина инвестиций; срок реализации проекта. В процессе анализа получены абсолютные и относительные отклонения (темп прироста) критериев эффективности. Таблица 13 Влияние изменения цены продукции на показатели эффективности Показатель Величина изменения цены реализации продукции, % Разброс значений, % -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 ЧДД -102,7 -76,9 -51,3 -25,6 0 25,6 51,3 76,9 102,6 205,3 ИД -55,7 -42 -27,8 -14,1 0 13,7 27,8 42 55,7 111,4 СНР -52,8 -39,6 -26,4 -13,2 0 13,2 26,4 39,6 52,8 105,6 ВНР -69,6 -52,4 -35,2 -17,8 0 18,3 37,4 57,2 77,9 147,8 Ток 70,4 40,7 25,9 14,8 0 -7,4 -14,8 -22,2 -25,9 96,3 Токд 81,8 51,5 33,3 12,1 0 -15,1 -21,2 -27,3 -33,3 115,1 ЧДД - чистый дисконтированный доход, ИД – индекс доходности, ARR- средняя норма рентабельности, ВНД - внутренняя норма доходности, Ток - срок окупаемости без дисконтирования, Токд - срок окупаемости с учетом дисконтирования. Результаты анализа, приведенные в таблице 13, отображены на рис. 3. Рис. 3 - Влияние изменения цены реализации продукции на показатели эффективности На основе полученных результатов (относительной степени разброса показателей эффективности) можно сделать вывод, что наибольший разброс имеет показатель чистый дисконтированный доход, наименьший разброс имеет показатель – недисконтированный период окупаемости. Далее получаем следующую последовательность показателей эффективности по убыванию степени чувствительности к изменению параметра цена реализации продукции: 1) ЧДД; 2) ВНД; 3) Токд; 4)ИД; 5) СНР; 6) Ток. То есть, наиболее чувствительным к изменению цены реализации продукции является чистый дисконтированный доход, наименее чувствительным, соответственно, недисконтированный срок окупаемости. Влияние изменения объема реализации продукции на показатели эффективности приведено в таблице 14 и на рисунке 4. Таблица 14 Влияние изменения объема реализации продукции на показатели эффективности (в относительном выражении)               содержание   ..  140  141  142   ..   Показатель Величина изменения цены реализации продукции, % Разброс значений, % -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 ЧДД -43,8 -32,8 -21,9 -10,9 0 10,9 21,9 32,8 43,8 87,6